对于市场最关心的“关税和AI”，这两个财报至关重要

本文来自：华尔街见闻，作者：董静、赵颖

在关税风波不断的背景下，芯片行业也正迎来一场严峻考验，投资者对AI芯片需求能否持续增长的担忧加剧。

对于市场最关心的“关税和AI”，本周的阿斯麦和台积电两大巨头财报至关重要，市场焦点将集中在其业绩指引和订单上。

现在答案出了一半，阿斯麦Q1新增订单锐减45%，远不及预期，维持全年销售指引不变。台积电将于周四公布财报，分析师预计台积电将下调或撤回业绩指引。

对于关税风险，MorningStar分析师Phelix Lee认为：

最终的行业关税将使投资美国数据中心变得更加冒险，并可能引发新数据中心建设的全面放缓，这进一步增加了台积电及其供应链的盈利风险。

受关税威胁和未来AI需求疑虑的双重影响，台积电和阿斯麦首当其冲，遭遇市场大跌的冲击。ASML股价一度跌至新冠疫情暴发以来的最低水平，而台积电今年股价下跌超20%。今日财报公布之后，阿斯麦美股夜盘应声下跌5%。

Quilter Cheviot 科技分析师Ben Barringer表示：

ASML和台积电的股价都大幅折让，而且很多风险显然已被消化 。但由于围绕半导体关税的不确定性，如果没有更具体的消息，很难看到它们重新估值。

阿斯麦强调关税增添“需求不确定性”

4月16日，阿斯麦最新出炉的财报证实了市场的担忧。据华尔街见闻此前提及，阿斯麦2025财年一季度新增订单额仅为39.4亿欧元，远低于市场预期的48.2亿欧元，较上季度的70.88亿欧元大幅下滑44.5%，其中EUV设备订单占12亿欧元。业绩指引方面，ASML维持对2025年的销售指引不变，预计第二季度销售额将在72亿至77亿欧元之间。

阿斯麦CEO Christophe Fouquet在声明中明确指出，近期的关税政策增加了宏观环境的不确定性，将影响公司2025年和2026年的前景。

特朗普周一宣布免除智能手机和其他电子设备的互惠关税，全球半导体股出现一些缓和迹象，但分析认为，这种缓解可能不会持续太久，豁免只是暂时的。

据新华社报道，美国政府相关网络平台11日上周五晚悄然发布信息，对智能手机、笔记本电脑、芯片等电子产品豁免所谓“对等关税”。特朗普本周一提出正在研究豁免进口汽车和零部件关税的可能性，但又暗示，将对芯片和药品征收新的关税。

除了直接关税外，令人担忧的是，全面提高关税将抑制经济增长，这对于一个对经济周期高度敏感的行业来说，无疑是个坏兆头。对于用于AI的芯片而言，尽管它们仍然需求旺盛，但问题是这种需求还能持续多久。

台积电业绩也不容乐观，预计将下调或撤回指引

台积电的业绩情况似乎也不容乐观，越来越多的分析师预测台积电业绩将疲软，并相继下调其股价目标。

此前，台积电预计2025年营收增长率将达到中等20%的水平，现在摩根大通预期，该公司可能会将这一增长目标略微下调至低至中等20%的水平。德意志银行表示，随着客户适应关税变化，台积电也可能会撤回业绩指引。

White Oak Capital Partners投资总监Nori Chiou表示：

芯片制造商即将公布的业绩“不太可能太糟糕”，人工智能的需求依然强劲。然而，明年人工智能需求的不确定性正在上升，政策波动可能会影响下一轮长期规划的制定，这一点值得密切关注。

除了关税逆风之外，台积电和阿斯麦都有问题缠身，与英特尔潜在合作的报道给台积电前景蒙上了一层阴影，分析师质疑这一战略举措的合理性，此外，台积电承诺在美国投资1000亿美元，这可能会拖累公司未来的利润率。

对于ASML来说，其主要客户英特尔的支出计划仍在不断变化，同时另一家主要客户三星电子在提升尖端芯片产量方面面临挑战。

本文来自：华尔街见闻，作者：董静、赵颖