特朗普：鲍威尔“应该尽早下台”！欧洲央行 下调！金价涨幅已接近去年全年！

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　　据央视新闻消息，当地时间4月17日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文表示，美联储主席鲍威尔16日发布的报告“又是一团糟”。特朗普表示，鲍威尔早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是“太迟又犯错”。特朗普称，鲍威尔“应该尽早下台”。

　　当地时间4月16日，据《华盛顿邮报》报道，美联储主席鲍威尔就美总统特朗普贸易政策的通胀效应发出了强烈警告。鲍威尔表示，特朗普的关税政策“极有可能”刺激通胀暂时上升，并警告称这些影响可能会持续很长时间。美国联邦储备委员会9日公布的上月会议纪要显示，部分与会者担心美国总统特朗普已宣布或计划实施的关税政策幅度和范围超出业内预期；“几乎全部”与会者认为，美国通胀存在上行风险，而就业和经济增长存在下行压力，如果两者同时发生，美联储“可能面临艰难权衡”。

　　在第一任期中，特朗普就频繁公开批评美联储及鲍威尔，经常敦促美联储降息。开启第二任期以来，特朗普也多次对鲍威尔施压，要求其降息。3月19日，特朗普在“真实社交”上发文说，“美联储最好还是降息”，因为美国关税影响开始逐渐渗透到经济中。4月4日，在所谓“对等关税”宣布后两天，特朗普称“现在是鲍威尔宣布降息的绝佳时机”，并指责鲍威尔总是行动迟缓。

　　鲍威尔则在多个场合强调，美联储将保持政策独立性，政策调整需基于经济数据而非政治干预。

　　据新华社消息，欧洲中央银行17日宣布，将欧元区三大关键利率分别下调25个基点。这是该行自去年6月以来第七次降息。

　　本次调整后，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.25%、2.40%和2.65%。

　　欧洲央行在当天发布的新闻公报中表示，最新数据显示欧元区通胀持续回落，3月整体和核心通胀均呈下降趋势，服务价格涨幅也在过去几个月明显放缓。大多数潜在通胀指标表明，通胀率正稳定向2%的中期目标靠拢。

　　欧洲央行指出，欧元区经济增长前景趋弱，外部风险加剧。随着全球贸易紧张局势升温，不确定性上升，可能削弱企业和家庭信心，市场波动性也将对融资环境形成进一步收紧压力，从而对经济前景造成拖累。

　　随着美国“对等关税”政策持续发酵，全球贸易摩擦愈演愈烈，在避险情绪高涨的推动下，黄金价格不断刷新历史高位。4月17日，COMEX黄金期货主力合约盘中触及3371.9美元/盎司的历史高点，收盘报3341.3美元/盎司，下跌0.15%。期货日报记者了解到，从2025年年初至今，黄金价格涨幅约27%，已接近2024年全年涨幅。

　　“本轮上涨行情始于3月4日，当时特朗普团队提前向市场透露将在4月2日征收‘对等关税’，黄金价格结束调整，从2900美元/盎司附近上涨至3300美元/盎司上方。”正信期货贵金属分析师蒲祖林表示，本轮行情上涨受两方面因素驱动。一方面，“对等关税”政策引发全球避险需求激增。另一方面，部分国家担忧美元信用，持续通过央行增持黄金作为储备。

　　在徽商期货贵金属分析师从姗姗看来，黄金本轮上涨行情由地缘政治不确定性加剧、美元信用有所降低以及美联储处于降息周期等因素共同驱动。“美国关税政策的反复引发全球贸易体系动荡，加剧了供应链中断和通胀抬头的压力，促使资金涌入黄金市场避险。与此同时，关税政策的反复导致美国经济衰退预期升温，叠加市场对美国政府信任度降低，美元和美债遭到抛售。在关税冲击下，美元流动性危机加剧，黄金成为‘去美元化’的核心替代资产。货币政策方面，市场押注美联储2025年降息幅度超100个基点，实际利率下行使持有黄金的机会成本降低，同时宽松政策可能加剧通胀，强化黄金抗通胀属性。”她说。

　　中原期货贵金属分析师刘培洋表示，黄金作为避险资产，具有较强的货币属性。在美国货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，全球“去美元化”的趋势使黄金有望成为新一轮的定价“锚”。此外，黄金与其他资产类别有低相关性甚至负相关性，机构投资者在组合中增加黄金，能够有效地应对市场波动。

　　“历史上黄金连续上涨的行情有20世纪80年代的石油危机阶段、2008年前后的全球金融危机阶段以及2011年前后的欧债风暴阶段。每一轮黄金牛市行情，皆伴随着经济增长前景不确定性的显著增大。”卓创资讯研究员曹慧说。

　　蒲祖林表示，通常而言，黄金的避险属性主要体现在抗通胀方面。在通胀飙升时期，黄金价格上涨迅速，而其他避险资产（如美元、美债等）在通胀面前会面临实际回报率相对下降的风险，使其避险效果不佳。

　　就此轮行情而言，传统避险资产——美债遭遇了大规模抛售，与黄金表现截然相反，10年期美债收益率一度升破4.5%。美债与黄金表现“冰火两重天”，本质上是全球资本对信用体系的一次集体投票。

　　“自布雷顿森林体系瓦解以后，全世界各国货币纷纷跟美元挂钩。美元信用一方面靠黄金储备支撑，另一方面靠美国强大的综合国力支撑。在过去几十年的全球自由贸易过程中，各国企业将商品销售给美国，获得美元，并以美债、美股的形式持有美元资产。然而，特朗普政府的‘对等关税’政策让美国站在了各国的对立面，被加征关税的国家纷纷抛售美股和美债，同时增持黄金这一避险资产，从而使美债大跌、黄金上涨。这显然属于流动性风险的主要现象，与正常经济形势下金融属性驱动的美债和黄金同步上涨或下跌有所背离。”蒲祖林表示。

　　据刘培洋介绍，美国政府目前有36.7万亿美元债务，如果利率维持在4.5%，美国年利息支出可能占财政收入的三分之一。今年，美国预计有3万亿美元债务到期，绝大部分是短期债务。市场对特朗普政府化债目标感到担忧，美国财政部进行的国债拍卖显示需求低迷，且债市流动性紧张。此外，美国加征关税使其从其他国家进口的商品减少，导致全球流通的美元减少，其他国家用于购买美国国债的现金也会减少，对美债形成了一定压力。

　　“黄金不依赖任何国家信用，无违约风险，与主权货币（如美元）和债券（如美债）形成对冲，成为‘终极避险工具’。在美元信用弱化背景下，黄金的货币属性被重估，成为对冲通胀和储备多元化的核心选择。”从姗姗说。

　　在这场重构全球储备格局的竞赛中，各国央行的购金行动呈现出鲜明的战略转向。世界黄金协会公布的数据显示，2025年2月，全球央行黄金储备共增加24吨，以波兰、印度等国家增持为主，较2024年同期增持水平小幅增加1.2%，而前两个月则累计减少34%。

　　中国人民银行4月7日公布的数据显示，3月末黄金储备为7370万盎司，较2月末增加9万盎司，连续5个月增持。

　　“今年以来，黄金价格的上涨主要依赖于对冲基金和被动投资者的增持。中国黄金ETF年内持仓增加近60亿份，折合资金流入670亿元。海外黄金基金净流入已达到创纪录的800亿美元，是2020年创下的最高纪录的2倍，折合实物黄金需求增加近120吨。随着市场不确定性的急剧上升以及涨价激发的投机需求，投资者正以创纪录的速度向黄金市场投入资金。此外，在避险属性和各国央行相继扩张资产负债表带来的货币属性推升下，对冲基金年内也主动加大对贵金属的投资。”蒲祖林说。

　　4月以来，高盛、瑞银等华尔街机构纷纷上调金价预测。在4月14日发布的报告中，高盛将2025年年底的黄金目标价从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并认为极端情景下金价可能触及4500美元/盎司，此次上调幅度达12%，为其年内第四次调整。

　　刘培洋表示，虽然市场上对金价走势多保持乐观，但建议普通投资者选择实物黄金、黄金ETF或者优质黄金股作为配置，主要原因在于金价处于历史高位，价格波动剧烈，具有杠杆的黄金衍生品投资风险相对较大。

　　蒲祖林也认为，黄金价格短期累计涨幅较大，对普通投资者而言，建议不要盲目追高。虽然金价短期有迅速上涨至3500～4000美元/盎司的可能，但也伴随着高风险。

　　“从长期来看，在美元信用下降和各国央行资产负债表持续扩张的背景下，我们仍然坚定看好未来金价走势，建议普通投资者可以等金价急跌后通过实物黄金或ETF进行配置，风险承受能力高的投资者可以结合自身风险偏好参与黄金期货及衍生品投资。”蒲祖林说。

（文章来源：期货日报）