企业节省十万余元采购成本

巧用“远期点价+含权”模式

今年以来，全球贸易局势愈发严峻，对国内的终端设备制造企业来说，不仅要承受关税变动的直接压力，还要应对原材料价格的剧烈波动，经营面临双向敞口风险。A公司是一家设备制造类企业，需要采购不同厚度规格的300系不锈钢作为生产原材料。

2月中旬，随着镍矿、铬矿价格的走强，不锈钢现货价格逐渐走强，钢厂挺价意愿强烈，加之3月无锡不锈钢现货市场出现厚料短缺现象，该企业判断，所需规格不锈钢价格调涨的可能性较大，为规避原材料采购成本增加风险，企业希望借助金融衍生工具进行稳价保供。

实施过程

笔者所在期货公司综合分析后续关税演变趋势，认为在关税政策的影响下，不锈钢价格仍有下跌的可能。为防止在下跌趋势中企业原材料采购成本高于市场价格，且在上半年生产计划已落定的情况下，结合企业的稳价保供诉求，期货公司风险管理子公司为企业设计了三套“远期点价+含权”方案，在远期点价锁定采购成本的同时，通过含权来实现不同情况下的“遇跌跟跌”效果。该方案下，买方掌握点价主动权。

表为三套“远期点价+含权”方案的对比

含权方案1针对客户虽然想锁定最高采购成本，但判断行情有下跌可能，且跌幅可能超过500元/吨的情况，该方案可实现“遇涨不涨”且行情出现一定跌幅后“遇跌跟跌”的效果。含权方案2针对客户虽然想锁定最高采购成本，但判断行情有下跌可能，且跌幅难以预测的情况，该方案可实现约定价格“遇涨不涨，遇跌跟跌”的效果。含权方案3针对客户虽然想锁定最高采购成本，但判断行情有下跌可能，且跌幅不超过500元/吨的情况，该方案可实现“遇涨不涨”且区间内“遇跌跟跌”的效果。

企业综合考虑，最终选定含权方案1，并于2025年3月18日与期货公司风险管理子公司签订远期点价购销合同，约定点价期为合同签订日起7个交易日内，升贴水为SS2506合约-200元/吨，产品规格为厚度1.20毫米、宽度1219毫米，厚度加价300元/吨，数量为300吨，交货日期为2025年5月30日之前，交货方式为无锡某仓库自提。

与此同时，期货公司风险管理子公司在场外下单买入300吨行权价为13000元/吨的SS2506不锈钢虚值看跌期权（欧式，以到期日收盘价结算），支付权利金83.42元/吨，期权到期日为2025年5月30日。

效果评估

合同签订后，企业于2025年3月25日点价入场，其间因美国加征关税，引发不锈钢期货价格大幅下挫，现货则在基本面的支撑下相对持稳，期现基差走强，升贴水接近平水状态。

若企业3月未与期货公司风险管理子公司签订远期点价购销合同，而是选择传统模式提前采购原材料，则采购成本为：［13500元/吨（不锈钢现货毛基）-200元/吨（升贴水）+300元/吨（厚度加价）+36元/吨（60天仓储费，按0.6元/天计算）］×300吨+32600元（60天资金成本，按年化5%计算）=4123400元。

而在远期点价销售+含权模式下，既规避了价格上涨，又节约了仓储费及资金成本，同时实现了“遇跌跟跌”目标。以当前（2025年4月25日）价格计算，企业原材料采购成本为：［13500元/吨-（13000元/吨-12685元/吨）-200元/吨+83.42元/吨+300元/吨（厚度加价）］×300吨+4890元（60天15%的资金成本，按年化5%计算） =4015416元。

经计算，企业不锈钢原材料采购成本共节约4123400元-4015416元=107984元，成功实现了“遇涨不涨，遇跌跟跌”的稳价保供效果，降低了采购成本，增厚了生产利润。

项目总结

在全球经济面临诸多不确定性和美国贸易保护主义升温的背景下，大宗商品价格波动加剧，铜、铝等有色金属主力合约价格波动率超过15%。设备制造类企业作为高度依赖原材料的生产型企业，其生产利润与原材料采购息息相关，传统的长协定价和库存调节机制已难以有效应对企业成本波动风险。不过，随着国内期货市场的日益成熟以及场内外衍生品的进一步丰富，结构化风险管理工具为设备制造类企业提供了更多的风险管理方式。（作者单位：徽商期货）