大商所期权规则优化效果初显

本报讯（记者 姚宜兵）为更好地满足产业企业利用期权工具进行风险管理的需求、持续提升期权市场运行质量、促进期权功能更好发挥，近年来大商所先后推出了调整期权合约挂牌规则、延后期权最后交易日等一系列优化措施。期货日报记者了解到，这些相关措施推出后，市场运行平稳，效果逐步显现。

为更好满足产业客户的风险管理需求，大商所在充分调研论证的基础上，将期权合约挂牌规则调整为“近密远疏”，并于2024年8月2日结算时起实施。从2025年2月开始，大商所上市的所有期权合约均按照“近密远疏”规则挂牌。从2月份运行数据来看，期权市场运行平稳，新规则施行后效果明显。一是远月期权合约运行质量提升。五档订单深度提高25.65%，更好满足市场的大单交易需求；成交委托比提高2.89个百分点，成交效率提高；相对买卖价差平均收窄34.80%，大部分品种远月合约相对买卖价差改善，远月合约流动性更加集中。二是产业客户参与度提升。远月合约的产业客户数增加21.05%，远月合约上产业客户成交量占比提高5.32个百分点，持仓量占比提高15.84个百分点（以上数据均为同比变化）。

另外，为积极响应产业客户延长期权最后交易日的诉求，大商所经过深入调研论证，将期权合约最后交易日全部由“标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日”延后至“标的期货合约交割月份前一个月的第12个交易日”，并于2501合约开始实施。从2501合约及之后月份期权合约运行情况来看，期权成交量和持仓量在7个延后交易日期间持续增加。其中，持仓量同比日均增幅2%左右，市场参与者充分运用延后的期权交易时间管理短期风险，更多投资者积极参与持仓直至到期行权；延后的期权最后交易日更加贴合标的期货移仓时间，产业客户反馈其交易决策和移仓换月时间更加充裕，交易节奏也更加从容。

大商所相关业务负责人表示，下一步，将持续做好优化措施的效果跟踪和评估工作，立足于更好满足实体企业风险管理需求，通过优化合约规则，推动期权市场持续贴合现货市场实际和产业发展需要，不断提升期货市场功能发挥水平。