【独家】玉米在2450后还能再进一步吗？

玉米在经历4月下旬至5月上旬直线上涨的行情后进入震荡盘整期。回顾上一轮上涨是快速且超出大部分市场预期的，近期市场出现一些利空小作文，情绪降温，贸易商获利变现心理趋强或卖跌不卖涨的情绪作祟，市场流通量较前期明显增加，玉米有所回调合情合理，毕竟前期涨速涨幅实在是太大了，市场需要时间接受以及调整。那么华北2400的关口能守住吗？玉米还有上涨空间吗？笔者认为短期山东仍有可能浅跌破2400元/吨关口，但大跌动力或不强。长期上谨慎看多为主。

进口玉米、定向稻谷传言再起

本周市场出现回落主要是一些利空消息浮现。周初中美关系缓和，现行进口美玉米关税调整为26%，不过依照此关税计算，美玉米到岸完税价格仍高于国内玉米价格，目前美玉米对国内仍无太大吸引力，消息主要是对情绪影响，且目前进口玉米粉等仍处于收缩受限中，因此短期国内进口谷物替代品仍偏少。此外，本周进口玉米、定向稻谷传言再起，市场言进口玉米储备拍卖确定为400万吨（已审批完），每周约70万吨，以及对本年度定向稻谷拍卖担忧进一步加剧。笔者本周咨询部分地区，多数暂未听说进口玉米安排计划，短期进口玉米以及定向稻谷或均难提上日程，不过政策宏观调控略带滞后性，虽短期未必会拍卖，但长期仍是悬在市场头上的一把刀。

小麦替代压力大幅增加，饲用比例上升

当前玉米小麦价格价差进一步缩小，区域价差不足50元/吨，加之受干旱影响，河南南阳一带已有新麦零星上市，装车价格2360元/吨左右，与玉米价格几乎持平。基于此更多饲企开始采购和使用新麦，据了解目前饲料中小麦主流添加比例在20-30%左右。此外，因豆粕价格暴跌，玉米、小麦、豆粕三者价差进一步缩进，使得小麦添加比例略有放缓，饲企等多还是观望等待新麦情况。

飞速上涨，腾仓变现

回顾日前行情，玉米大概在10-15天上涨了100元/吨左右，对于大部分贸易商来说利润再次扩大，即便是短时贸易，涨价前后的价差也非常客观。同时受前面利空消息扰动以及麦收即将从南到北收割推进的影响，华北粮点变现腾仓压力终于显现，同时东北贸易商出售相对积极，南北粮源集中至华北，企业价格随量走弱，不过在麦收推进过程中，各地仍有7-10天左右的“空窗期”，因此，企业调价相对谨慎。

综上所述，近期玉米回调一部分是季节性难规避的规律，另一部分或是市场避险意识趋强，虽目前玉米价格并为超过去年高点，但按照近五年价格来说也算在中等或中等略偏上的水平，虽中短期玉米或无太大下跌压力，但长期分歧依然较大，主要仍是验证缺口情况以及下游需求能否保持在常规水平上。因此，建议大库存贸易商分批出库，关注下游企业情况以及玉米替代品等。