五矿期货：“双保险”策略，助力碳酸锂企业化险为盈

期货日报讯（记者 刘威魁）2021年，新能源行业进入爆发式增长阶段，碳酸锂价格一度涨至60万元/吨的历史高位，吸引各界投资者扎堆进入锂电行业。紧接着，碳酸锂价格急转直下，开始进入下行通道，一度下跌至当前的6.5万元/吨下方。这一变化，悄然推动着锂电上游产业格局发生转变，曾经可观的利润逐渐收缩，不少企业只能选择缩减规模，以求在这行业下行周期稳住阵脚。

按理来说，在这轮行业淘汰赛中，那些实力相对薄弱的中小企业，往往最先面临淘汰。而厦门一家专注锂矿矿产开发及贸易的小微企业（下称“Z公司”），却选择逆势扩张，凭借着合理运用碳酸锂期货工具，公司规模越做越大，硬是在行业下行周期，闯出了一片属于自己的天地。

Z公司是一家进入锂矿行业不足五年的小微企业，在非洲布局多个锂矿项目，且锂矿储量可观，此前经营模式主要是做原矿贸易，将非洲的锂矿，拉回国内销售，赚取中间利润。“当碳酸锂价格涨至60万元/吨的时候，好多买家直接拎着几麻袋钱，就跑到我们厂里来买矿。”Z公司经营负责人张民（化名）回忆起当时的场景，仍感慨万千。

“当时我心里就琢磨着，只是原矿实在是太亏了，就增设了碳酸锂生产与销售的业务，想跟着这波行情，多赚点儿钱。谁曾想，没多久，碳酸锂价格就开始往下掉了。”张民无奈地告诉记者，从非洲采购锂辉石原矿，运回国内加工成碳酸锂后售卖，船运期约45天，在碳酸锂价格下行周期，他们每往国内拉回一吨（原矿），就要亏一吨的钱。他坦言，作为中小微企业，面对碳酸锂市场的价格波动，他们毫无招架之力，只能眼睁睁地看着公司陷入亏损困境，却无能为力。

2024年，碳酸锂市场供需失衡加剧，价格持续下探。数据显示，2024年，碳酸锂价格由年初9.7万元/吨，下降至年末的7.5万元/吨，全年均价约为9.1万元/吨，较2023年下跌约65%，给产业链上的企业带来了巨大的经营压力。面对复杂多变的市场环境与产业发展浪潮，在五矿期货的帮助下，Z公司借助碳酸锂期货获得了不错的收益。

比如，2024年3月初，因江西环保检查等事件，导致供给紧缩预期，碳酸锂期货价格由9万元/吨短暂反弹至12万元/吨附近。在供需两侧消息不断冲击下，旺季供需错配预期也已在价格中得到较为充分的反映。五矿期货提示Z公司，由于供过于求矛盾尚未解决，价格存在再度回落风险。

彼时，Z公司握有非洲锂辉石原矿进口合同，该部分锂辉石原矿计划到港后委托外部加工厂加工成碳酸锂成品，再销往下游。然而，矿石运输及加工需要数月。如果在碳酸锂价格再度下行期间，不进行风险对冲，那么Z公司将面临大额的利润流失。

为防范库存贬值，Z公司在现货采购锂辉石原矿的同时，在期货市场以12万元/吨的价位，建立了相应规模的空头头寸，形成矿石采购加工与期货卖出的对冲保护。此后的期货价格走势，也验证了五矿期货的研判。2024年7月底，碳酸锂期价跌至7.1万元/吨。Z公司的期货账户盈利丰厚，完全覆盖了现货库存浮亏，并通过分批销售现货同步期货平仓、盘面交割等方式锁定套保收益。

通过期现联动的立体化风险管理，Z公司不仅有效对冲了上游锂辉石采购风险，更通过“期转现”操作，优化了下游销售节奏。在2024年6月的一笔交易中，Z公司有碳酸锂期货LC2408合约空头头寸，出于降本增效需要，在听取期货经营机构的建议后，Z公司采取“期转现”的交割方式，与已经在碳酸锂期货LC2408合约上建立多头头寸的正极材料厂合作，按照“协议平仓价+升贴水”的定价方式，了结了各自在LC2408合约上的头寸。这种“期货定价+现货交割”的双向锁价体系，不仅帮助Z公司缓解了库存压力，也省去了注册仓单的运费和质检费用，及时回笼了货款，实现整体效益最大化。

这种“双保险”策略，使得企业2024年7月底出场时，现货市场亏损72万元的情况下，期货端盈利278万元，总体盈利206万元。

“这笔盈利太关键了，不仅稳定了成本，还帮我们规避了价格波动风险，更重要的是通过‘期转现’操作，提前锁定了长期订单，真正实现了从矿山到终端的全链条风险管控。”张民告诉记者，在碳酸锂期货上市前，受限于企业规模和资源整合能力，其销售渠道长期被传统贸易商体系主导，即便矿石品位较高，也难以直接对接下游需求方，期货市场吸引了包括正极材料生产商在内的多样化市场主体参与，使得上游企业可直接通过期货交割，销往下游终端客户，让它们原本单一的销售渠道得到了进一步拓宽。

据张民介绍，在碳酸锂期货的护航下，即便在碳酸锂价格持续下行期间，Z公司仍然实现了较为可观的盈利，公司也有了更多资本，在非洲收购了更多当地的小矿山，实现逆周期扩张。据了解，当前Z公司经营规模较2023年已实现翻倍增长。

Z公司作为小微企业，刚接触期货业务不久，就能够借助期货工具实现稳健经营，也离不开期货机构所提供的专业服务。“在过往服务新能源实体企业过程中，我们深知期货服务的重要价值。此次与Z公司的合作，也让我们明白精准把握企业需求、提供专业定制服务方案、有效应对市场风险是服务成功的关键，提升企业对期货业务的认知和配合程度是确保服务效果的重要保障。”五矿期货党委书记、董事长杨宝宁表示，未来，他们将持续深化在新能源领域的服务探索，优化服务模式，拓展业务范围，为新能源产业的可持续发展贡献力量。同时，也期待更多实体企业能充分认识到期货服务的价值，合理运用期货工具，有效规避市场风险，实现稳健发展和可持续增长。