OPEC+本周预计大幅增产，目标击垮美国页岩油？

OPEC+正在启动一场最为激进的增产计划，或连续第三次宣布大规模增产计划，矛头直指美国页岩油行业的生存底线——每桶60美元。媒体分析称，这场精心设计的市场挤压战略，暗示着OPEC+主要成员国沙特和俄罗斯决心夺回十年来逐渐失去的市场份额，并趁美国页岩油生产商陷入成本上升、资本紧缩的脆弱时刻发起攻势。

根据汇丰最新研报预测，继5月和6月各增产41.1万桶/日后，OPEC+很可能在7月再度宣布类似规模的增产，随后回归常规月度增产节奏。

这一策略可能将国际油价推至60美元/桶以下，直接威胁美国页岩油企业的盈利能力，因其新钻井需要至少61美元/桶的价格才能盈利。

据路透社5月26日报道，OPEC+内部消息人士明确表示：想要通过将油价维持在60美元/桶以下，给其他生产商的计划制造不确定性。

OPEC+激进增产“三部曲”，瞄准美国页岩油

汇丰银行报告预计，继5月和6月两次加速增产41.1万桶/日后，OPEC+将在5月28日和6月1日的系列会议上宣布7月份第三轮大幅增产，随后恢复正常月度产量增加至2025年底，并在2026年第一季度暂停增产。

这三步走的增产策略背后有几个关键驱动因素：

解决哈萨克斯坦超产问题：哈萨克斯坦5月产量同比增长2%，4月该国超额生产接近40万桶/天。

顺应海湾地区季节性需求：夏季海湾国家因空调使用导致石油消费季节性增长，仅沙特国内夏季比冬季就多消耗40万桶/天原油。

重夺非OPEC生产商（尤其是美国页岩油）抢走的市场份额：OPEC+可能受到美国页岩油生产商最近宣布的资本支出平均削减约5%的鼓舞，尽管2025年美国陆上产量实际减少幅度要小得多（约1%）。

美国页岩油相关技术突破使其在过去十年市场份额从14%增至20%，而OPEC份额从50%降至25%。

“是时候夺回失去的市场份额了，”一位OPEC+内部消息人士告诉路透社。一些OPEC+内部人士认为，前两次增产后市场表现相对稳定，给了组织更多增产的信心。

OPEC+意在夺回市场份额，油价剑指60美元？

报道分析称，OPEC+领导者沙特和俄罗斯正推动第二个目标：夺回被美国页岩油占据的市场份额。要使美国页岩油生产商受到实质性打击，需要将油价推低至60美元/桶以下。

OPEC+内部消息人士明确表示，“想要通过将油价维持在60美元/桶以下，给其他生产商的计划制造不确定性。”这一价格水平正好低于达拉斯联储调查显示的美国页岩油新钻井61～70美元/桶盈亏平衡点。

这一决策很可能在5月底的会议上得到确认，路透社采访的10位OPEC+代表和行业消息人士中有4位确认重获市场份额是5月3日加速增产决策的动机之一。

沙特官员私下表示，即使油价降至60美元/桶，沙特仍能承受，尽管这会迫使其增加借贷以平衡预算。路透社引述俄罗斯高层消息来源称：“石油市场失衡的主要来源是美国页岩油的增长。”俄罗斯方面已逐渐接受沙特战略，希望通过增产惩罚OPEC+内部超产成员，同时打压包括页岩油在内的其他生产商。

十年前，OPEC曾尝试通过价格战打击美国页岩油产业，结果是虽然击垮了一批生产商，但幸存者通过技术创新和效率提升反而降低了成本。美国石油产量过去十年增长超60%，2024年达2,271万桶/日。同期OPEC产量微降至3,239万桶/日。

然而，当前形势对美国生产商更为不利：通胀推高了钻井成本，优质油田面临枯竭，特朗普关税政策不仅提高了钢铁和铝等关键投入成本，还对全球石油需求构成威胁。

美国页岩油行业警钟已经敲响：成本上升与产量下滑

美国最大私营原油生产商Surge Energy America首席执行官表示：“对美国生产商而言，时机再糟糕不过。”“OPEC+增产正在夺取美国页岩油商的市场份额。”

他指出，由于优质区块已开发殆尽，美国原油产量本就可能在今年下降。加之政府关税政策引发的市场动荡，全行业或将面临破产潮。

此外，据英国《金融时报》报道，多家美国石油公司正削减支出并闲置钻机，行业巨头警告称持续十年的页岩油繁荣可能即将结束。

能源公司Diamondback Energy已下调2025年产量预测，称全球经济不确定性和OPEC+增产已将美国油气产业推向临界点。贝克休斯数据显示，美国石油与天然气钻机数量已降至今年1月以来最低水平。

特朗普关税政策更是加剧了行业的困境，推高了钢铁和铝的价格。包装管的价格仅上季度就上涨10%，直接冲击钻井成本。

Continental Resources首席执行官Doug Lawlor表示：“随着季度的推移，我们将看到更多的资本撤回。”

前页岩油钻探公司Pioneer Natural Resources负责人则表示，如果原油跌至每桶50美元，美国产量可能会减少多达30万桶/日——超过一些小型OPEC成员国的总产量。

汇丰：布伦特油价面临下行风险

汇丰研报指出，过去两周布伦特原油在65美元/桶中段徘徊，OPEC+增产的影响被地缘政治风险、新的伊朗制裁以及美中关税休战所抵消。

该行预测布伦特油价2025年为68.5美元/桶，2026年及以后为65美元/桶，但下行风险在加剧。虽然季节性需求可能在未来几个月支撑油价，但第四季度原油市场供应过剩状态将再次出现。

汇丰供需模型显示：

2025年全球石油市场供应过剩0.2百万桶/日（较早前预测的0.4百万桶/日有所减少）；

2026年供应过剩增至0.7百万桶/日（较早前的1.1百万桶/日有所减少）。