【独家】库存累库 油脂不跌反涨

因美豆休市暂无指引下，周一国内油脂全线飘绿，其中豆油盘中曾一度跌至7700下方，创月内新低。菜籽油自身相对抗跌，维持区间震荡整理。端午将至，国内大豆通关顺利，压榨量高位。棕榈油月底有新增到船，菜籽油库存持续高位，去库存缓慢背景下，油脂缺乏上涨动力。

豆油现货市场参考价，截至5月27日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8087元/吨，其中大连地区约8080元/吨。天津地区约8000元/吨、青岛地区约8040元/吨、张家港地区约8200元/吨、东莞地区约8110元/吨、防城港地区约8180元/吨左右。

美豆播种面积加快

本周美豆价格止跌反弹，主因是美国总统特朗普当地时间25日表示，他已同意将对欧盟进口产品征收50%关税的执行日期推迟至7月9日。缓解了市场对美豆的担忧。不过随着巴西大豆收割进入尾声，全球供给压力仍在。农业咨询公司Datagro上调其对巴西2024/25年度大豆收成的预估。Datagro表示，预计大豆产量将达到1.72亿吨，高于之前预期的1.712亿吨，上调理由为种植面积增加和平均单产改善。美豆种植进度加快，低于预期，后期关注天气情况。

棕榈油具备抗跌性

本周马来西亚棕榈油期价呈震荡走势。周初受大连植物油走低影响，期价收跌。根据最新出品数据显示，马来西亚棕榈油5月1-25日出口环比增加34.71%。马棕油出口数据好转给予价格下方支撑。中长期来看，因处于增产周期，库存与产量趋于双增。叠加原油价格维持低位，OPEC 可能会在本周稍晚举行的会议上增加产量，因此棕榈油或持续承压。关注端午节后，北京时间6月10日午间马来西亚棕榈油局MPOB发布的5月月度供需报告。

基差继续走弱

本周国内豆油、棕榈油基差延续上周弱势，成交缓慢，主要是国内工厂大豆压榨量已达峰值，甚至有工厂表示暂无停机计划，或连续开机生产三个月之久，豆油库存延续累库。其中东北地区贸易商一豆基差在09+180基差稳定。华北地区贸易商一豆基差09+200、成交可议价。山东地区工厂一豆09+260~300、华东地区主流09+380、华南地区主流在09+300~420左右，基差跌20。棕榈油方面，本周棕榈油基差趋稳。华北地区贸易商24度棕油停报，6月提货09+650。华东地区基差在09+480-520稳定、华南24度基差多在09+380。菜油方面，国内现货库存仍维持高位，去库存进程缓慢，工厂远月报价谨慎，进口菜籽量低。另外虽然国产菜籽已上市，但大集团采购意愿较低，对当前行情影响有限。川渝地区三级菜油基差为09+380左右，基差稳定，华东地区三级菜油09+200~240之间，基差坚挺、华南广西地区三级菜油现货09+20~50，基差稳定、一级菜籽油基差在05+230~260。