多重因素推动油价上涨

　　近期，地缘冲突加剧推动市场风险偏好回升，过去一周国际油价涨逾6%。昨日（6月9日），SC原油期货主力合约延续涨势，盘中最高触及476.8元／桶，创今年5月中旬以来的新高，最终收涨1.37%。

　　谈及近期内外盘油价同步上涨，银河期货高级研究员童川表示，6月初举行的俄乌第二轮直接谈判未达成和平协议，随后双方冲突不断升级，致使原油地缘风险溢价持续上行。此外，上周五，美国宣布对伊朗进行新一轮制裁，伊核谈判进展不顺利进一步推高油价。

　　从宏观层面来看，昨日中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦开始举行。“一旦中美贸易摩擦缓和，宏观风险偏好将得到提升，利多油价。”童川称。

　　“看向供应端，OPEC+产量增长不及预期。”申银万国期货分析师董超表示，根据OPEC+会议安排，4月到7月计划连续增产130万～140万桶／日。然而，伊拉克、哈萨克斯坦等成员国长期处于超产状态，不仅缺乏进一步增产的能力，甚至面临减产惩罚。阿尔及利亚等成员国短期内难以有效释放产能，真正具备增产能力的成员国仅有沙特、阿联酋、俄罗斯等少数国家。因此，市场发现实际供应增量不及预期，原油存在价格修复的需求。此外，北美原油产量下滑。随着油价走低，美国活跃钻井平台数量显著减少，原油产量较年内峰值下跌10万桶／日。加拿大山火导致其原油产量减少35万桶／日。

　　需求旺季也为油价上涨提供了有力的支撑。记者了解到，当前正值美国夏季出行高峰期和中东国家夏季用电高峰期，季节性需求激增促使油价维持高位。

　　“随着需求旺季来临，投资者需持续关注原油去库幅度以及下游油品的消费表现。只有需求端的强预期兑现，才能支持油价持续上行。”童川表示。

　　在海通期货能化负责人杨安看来，原油市场供需两端呈现高弹性特征，当前处于原油消费旺季，北美供应量下降缓解了OPEC+增产带来的压力，宏观和地缘因素则推动油价反弹。但这些支撑油价走强的因素多为短期利多，地缘政治和宏观经济形势仍存在较大的不确定性。“OPEC+持续增产导致供应压力不断增加，2025年全球原油需求预期则偏弱，预计后市油价将继续承压。”他称。

　　童川认为，二季度全球原油库存持续上升，前期低库存对油价的支撑已有所减弱。近期，海外炼厂综合利润有所回落，海外成品油出现累库迹象，下游低库存和炼油高利润对原油价格的支撑也逐渐减弱。

　　董超表示，后市投资者需重点关注三大因素：一是美伊谈判和俄乌谈判的最新进展；二是OPEC+增产节奏；三是美国关税政策，若全球贸易摩擦缓和，原油需求有望增加30万桶／日以上。短期季节性需求增长将继续支撑油价，但随着OPEC+产能逐步释放，长期油价走势偏空。

　　“鉴于当前处于原油消费旺季，短期内油价大幅下跌的可能性较小，大概率维持区间震荡走势。油价或保持高波动特征，投资者需把握好交易节奏。”杨安说。

（文章来源：期货日报）