【独家】油脂大跌后　下一步何去何从

【来源：粮信网】

6月中旬以来，原油价格由暴涨到暴跌，仅仅用了十日左右的时间。国内油脂行情也跟随原油呈大幅波动，涨跌幅度达到400~500点不等。如今中东局势暂时以缓和看待，谨防事态反复。那么当前我国油厂大豆仍维持高压榨量，豆油库存进一步累积、棕榈油供强需弱以及菜籽油高库存背景下，油脂下一步或维持区间震荡的概率较大，等待新消息指引。

豆油现货市场参考价，截至6月26日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8420元/吨，其中大连地区约8140元/吨。天津地区约8180元/吨、青岛地区约8130元/吨、张家港地区约8240元/吨、东莞地区约8240元/吨、防城港地区约8110元/吨左右。

美豆价低位徘徊

本周CBOT大豆价格以下行为主，主要是新作主产区天气较好，利于新作的生长，受此影响周内11月合约曾触及4月份以来的最低点10.1425美元。周一美国农业部发布的作物周报显示，截至6月22日，美国大豆播种工作完成96%，上周93%，上年同期96%，五年均值97%。大豆优良率为66%，与上周持平，上年同期为67%，市场预期为67%。目前市场聚焦下周一晚，北京时间7月1日凌晨美国农业部USDA公布种植面积和季度库存报告，目前预估美豆面积为8365.5万英亩，谨防超预期偏低，给予美豆有利支撑。

棕榈油期坚挺依旧

本周马来西亚棕榈油期价多以上涨为主，基准合约的交易区间位于3,958令吉到4,020令吉之间。虽然产地棕榈油正值增产周期，但出口数据利好，支撑棕榈油价格走高。根据马来西亚棕榈油协会(MPOA)的数据显示，2025年6月1-20日，马来西亚棕榈油产量环比减少4.55%。船运调查机构估计，6月1日至25日马来西亚棕榈油出口环比增长6.6%至6.8%。另外本周马来西亚下调了7月毛棕榈油参考价格，出口税率也从9.5%降至8.5%，这有助于提高马来西亚棕榈油出口竞争力，短期内棕榈油价格或维持稳中偏强态势。

油脂基差平稳为主

本周国内豆油、棕榈油、菜油基差多以稳定为主。周内原油价格暴跌，国内三大油脂重挫下行，属于意料之外，而工厂基差方面并未有大幅调整，部分仍有下跌趋势。截至周五，华北地区贸易商一豆基差09+200~210、山东地区工厂一豆09+150~200基差稳定、华东地区主流09+270~280，基差稳定、华南地区主流在09+250~270左右。棕榈油方面，本周棕榈油基差弱势震荡，市场仍是刚需为主。华北地区贸易商24度棕油09+320。华东地区基差在09+280基差跌100、华南24度基差多在09+150~260。菜油方面，国内菜籽油主力合约大幅下挫，主因是我国有新增菜籽买船，菜籽油中长期看涨氛围转空，市场主体纷纷抛售库存，基差与上周相比有所下跌。川渝地区三级菜油基差为09+380~400左右，华东地区三级菜油09+200~240之间，成交可议50~60、华南广西地区三级菜油现货09+60~70，成交可议至09+20~30、一级菜籽油基差在05+250~260。