【风口研报】游戏版号稳定发放节奏延续 板块有望迎来业绩拐点

　　6月26日，两市股指盘中震荡回落，场内超3600只股飘绿，全A成交额维持在1.6万亿元上方。

　　行业板块涨少跌多，船舶制造、旅游酒店、采掘行业、多元金融、银行板块涨幅居前，化学制药、半导体、医疗服务、美容护理、汽车整车板块跌幅居前。

　　随着今年6月份新一批游戏版号发放，2025年上半年国产及进口网络游戏版号结果出炉。据统计，上半年共发放757个国产网络游戏获得版号，55个进口网络游戏版号，总数较2024年上半年进一步增长。中航证券表示，游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，带动板块景气回暖；中原证券指出，国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放；万联证券认为，行业整体仍处于低配区间，存在较大提升空间，游戏及广告营销领域头部公司是机构关注的核心。

　　中航证券：游戏版号稳定发放节奏延续 行业供给端显著改善

　　游戏版号稳定发放节奏延续，行业供给端显著改善，利于优质内容加速推新，带动板块景气回暖。版号结构上，多款产品同时获批移动+客户端、游戏机版号，反映“跨端融合+精品化”的供给方向。

　　中原证券：国内游戏产业的市场需求稳固 景气度高

　　国内游戏产业的市场需求稳固，景气度高，产品周期带动下国内游戏公司业绩逐渐释放。AI端，目前AI技术在游戏产业的应用已经较为明朗，不仅限于降本增效，AI NPC、AI+UGC、AI陪伴等更能体现AI技术智能化、个性化的应用已有产品雏形，预计未来将有更多基于AI技术赋能的AI原生游戏出现，带动游戏行业价值重估。

　　万联证券：游戏及广告营销领域头部公司是机构关注的核心

　　从2025年Q1SW传媒行业的基金重仓配置及估值水平看，估值水平明显有所修复，行业整体仍处于低配区间，存在较大提升空间，游戏及广告营销领域头部公司是机构关注的核心，建议关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司，数字营销及梯媒领域龙头公司。

　　开源证券：游戏板块有望迎来业绩拐点

　　政策助力叠加新品供给释放，游戏板块有望迎来业绩拐点。游戏版号发放稳定、多项政策支持游戏产业与AI技术融合发展。基于行业产品周期向上、业绩有望迎来拐点，AI持续赋能及政策支持，建议继续加大游戏板块配置力度。

　　华创证券：看好游戏行业中AI产品应用落地加速及商业化进度

　　看好游戏行业中AI产品应用落地加速及商业化进度，重点关注AI Agent、AI陪伴(软件内容/平台&硬件玩具)、AI多模态等方向。AI Agent作为生产力工具，通过自主决策和动态交互提升效率，全年有望持续优化体验；AI陪伴满足个性化交互需求，属于泛娱乐领域；AI多模态中音视频、3D等底层模型持续迭代，驱动产业应用加速落地。整体来看，AI技术正深度赋能传媒与游戏行业，商业化进程不断提速。

　　(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）