【独家】豆粕继续上涨！

自周四起，豆粕一改前期每天10元/吨左右的小幅震荡趋势，持续拉涨，连粕M2509再度逼近前高压力位。今日现货报价较周五再度上涨20元/吨左右，市场消息错综复杂，现货价格能否继续上涨？是否需要补货？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至7月18日，国内主要地区油厂平均报价在2926元/吨左右。其中山东地区在2920元/吨，华东地区报2880元/吨，大连地区3000元/吨，天津地区2960元/吨，广东地区2900元/吨。

上涨动能回顾

截至7月10日当周，美豆出口净增80.15万吨，创6个月新高，其中新作销售52.96万吨远超市场预期，反映全球买家对美豆需求的信心增强。周三开始反弹，原因是市场预期印尼和最大进口国中国对美国大豆的需求将增加。美国与印尼达成45亿美元农产品采购协议，印尼将大豆进口关税从32%降至19%，进一步打开美豆需求空间。叠加市场传言“中美或达成农业贸易协定”，刺激资本押注美豆出口复苏。同时，巴西大豆升贴水报价上涨至260美分/蒲式耳，进口成本攀升，油厂压榨利润减少，倒逼豆粕提价。加拿大对中国钢材加征关税引发市场对中国反制措施的预期，菜粕供应担忧间接推升豆粕替代需求，中加摩擦间接提振豆粕。

国内矛盾分析

首先，供应宽松现实持续压制现货上涨空间。库存高压仍在，全国豆粕库存逼近100万吨，油厂开机率长期维持60%以上高位，后续大豆到港量暂无明显减少，进一步加剧累库压力。以华东地区现货为例，市场基差在-170元/吨左右，随着盘面回升，或仍有继续下跌的可能。但据市场了解，华北和东北地区个别工厂或有停机计划，不排除从华东调运以满足供应的可能。其次，目前虽处养殖需求旺季，但部分地区养殖饲企头寸较高，工厂催提情况下，因担忧后续价格下跌，“随用随采”仍是主流策略。最后，市场关注4季度大豆采购进度，9月已采购80%左右，但10~1月几乎为0，市场交易“近弱远强”逻辑，连粕M2509与M2601合约价差或走扩。

未来关注焦点

8月1日美国对华加税政策面临调整窗口：若关税下调将刺激美豆采购，CBOT大豆或能继续上涨，但巴西贴水或受压制；若维持23%高关税，四季度巴西大豆垄断地位强化，升贴水溢价风险或加剧。同时，后续美豆天气炒作窗口开启，70%的优良率仍有较大的下调空间，易引发短期炒作。