【独家】底部支撑较强，小麦价格反弹

最近小麦价格逐步止跌，河北、山东等地陆续有制粉企业上调小麦收购价格，这也意味着近期小麦市场持续了近两周的跌价暂告结束，同时政策托底的情况下，普麦实际跌价幅度也不大，尤其近期很多粉企小麦上量始终偏低，目前继续压价的空间不大。那么短期小麦涨价能否持续？面粉厂对原粮需求低迷，贸易商还应该继续持粮观望吗？针对上述问题，笔者将作如下简析，仅供参考使用。

玉米回暖 提振小麦

目前支撑小麦价格反弹的直接原因就是玉米行情回暖，尤其是本周山东等地深加工企业玉米上量持续维持较低水平，因此陆续有企业选择提价促量，而玉米价格的上涨也相当于提升了小麦饲用性价比。特别是因近期玉米、豆粕价格低迷，饲料企业对小麦减量收购。不过现阶段面粉市场正值淡季，制粉企业开机率也整体偏低，部分粉企宣布暂时停收小麦，因此目前小麦市场仍有较大供应压力，贸易商也多反映当地粉企压价收购、扣量较多，后续关注渠道库存心态。

托市持续 力度有限

近日，安徽、河南省公布了第五批托市收购库点，河南、河北、安徽三省已经累计公布了接近300个库点，虽然整体托市收储力度仍没有达到此前的市场预期，但考虑到目前小麦正处购销集中期，且制粉企业需求持续低迷，现阶段托市收购在小麦市场中发挥着重要的支撑作用。不过本周各级储备成交情况仍不理想，如7月17日中储粮拍卖北京分公司小麦竞价销售结果：计划销售21、22、23年小麦6021吨，全部流拍，起拍均价2420元/吨。此外7月16日北京市储备粮采购的26.94万吨小麦全部成交，起拍均价2480元/吨，成交均价2402元/吨左右，最大折价来到了100元/吨，低于二等小麦的托市价格。

进口低位 观望为主

根据海关总署最新发布的数据显示，2025年1-6月我国累计粮食进口量为6276万吨，同比减少25.4%；进口金额为1900亿元人民币，较去年同期减少26.1%。其中6月小麦及小麦粉进口量为35万吨，同比锐减70.6%；中国1-6月小麦进口量总计为196万吨，同比减少了78.9%。小麦进口数量的减少符合国内市场行情，毕竟目前小麦市场供应较为宽松，而粉企开机率持续偏低。不过预计进口数量的减少短期对国内行情提振有限，主要还是因为基层对后市信心不足，目前陆续有贸易商考虑变现离场。

综上所述，笔者认为短期内小麦价格或震荡趋强运行，尽管目前制粉企业对小麦需求仍相对偏弱，但临池玉米价格的反弹也一定程度上利好小麦市场，不过现阶段小麦市场供强需弱的情况难以扭转，因此预计小麦价格持续上涨的动力或较为有限，后续关注政策面消息、如山东等地会否加入托市收储行列，此外随着农户手中小麦陆续转移至粮贩、粮点，应关注基层售粮进度、灵活调整库存计划。