【独家】疯涨的油脂何时休？

上周国内三大油脂全线飘红，其中棕榈油主力合约站上9000点、豆油主力合约站上了8100点，整体呈偏强震荡。主要是受助于美豆走高、美国生柴政策推动。眼下现货基本面看油脂库存持续累库、基差跌跌不休、成交不旺、厂家催提现象普遍。油脂上涨何时休？

豆油现货市场参考价，截至7月18日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8320元/吨，其中大连地区约8140元/吨。天津地区约8310元/吨、青岛地区约8210元/吨、张家港地区约8320元/吨、东莞地区约8320元/吨、防城港地区约8230元/吨左右。

美豆价创下两周新高

上周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货连续第三个交易日上涨，基准期约收高0.8%，创下两周新高，因为市场担忧高温天气可能威胁美国作物，美国生物燃料政策将提振国内豆油需求。根据美国政府的估计，美国生物燃料生产商明年将消耗美国一半以上的豆油产量。这支持豆油期货连续第二天创下合约新高，随后震荡回落。8月份是大豆作物的关键生长期，市场关注重点转移至天气，市场担心气温可能变得不利于农作物生长，关注本周一晚美国农业部（USDA）将发布最新作物生长状况报告，本次作物评级或将下降，将继续支撑美豆价格。

棕榈油第三周上涨

截至上周五马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油连续三周上涨，主因是受其他植物油价格上涨带动。一方面，上周美国推进的可再生燃料政策增加了豆油作为生物柴油原料的需求，推动CBOT豆油升至近两年来高位。周五亚洲交易时段豆油继续上涨，加上大连食用油期货强劲上涨，为棕榈油期货提供比价支持。另一方面，截至7月16日，印尼今年的生物柴油消费量已达742万千升，占到2025年配额的47.5%。印尼种植园基金机构估计，今年对棕榈油征收的税款将达到30万亿印尼盾（18.4亿美元），足以支付该国生物柴油强制项目的补贴资金，使得产地马来西亚棕榈油出口更具有优势。当前产地处于增产周期，最活跃合约已涨至4200令吉上方。最新的船运机构出口数据显示，出口量减少或限制其进一步涨幅。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-20日棕榈油出口量为817755公吨，较上月同期出口的847695吨减少3.5%。

油脂基差跌跌不休

如今油厂豆油、棕榈油累库、基差跌跌不休，厂家催提已成普遍现象。因季节性淡季，叠加今年终端需求较往年差很多，市场购销两不旺的状态。截至上周五，华北地区贸易商一豆基差09+170~200，相对较稳、山东地区工厂一豆09+100基差跌20、华东地区主流09+160~170，基差跌30、华南地区主流在09+30~180左右，基差跌20~40。棕榈油方面，如今豆棕基差仍是倒挂，棕榈油需求方面仍是刚需为主，库存进一步累库。华北地区贸易商24度棕油09+150基差跌20。华东地区基差在09+120基差跌30、华南24度基差多在09+10~30，跌20，个别地区已是负基差。菜油方面，目前市场基本面无变化，库存维持高位，因在三大油脂中价格偏高，无性价比。川渝地区三级菜油基差为09+330~370左右，基差跌20，华东地区三级菜油09+150，基差跌20、华南广西地区三级菜油现货09+60~70、一级菜籽油基差在05+250~260，实际成交基差多可议价。

油脂后市展望