银行渠道基金特别好卖？行业调查：好卖的是这几类 整体回暖尚需时日

　　随着A股四周连涨，不少投资者已经开始描绘“慢牛”剧本。在此背景下，基金销售回暖了吗？从上半年基金公司非货管理规模数据看，行业回暖似乎已成定局，但基金行业的各参与者们也有此感吗？

　　带着这个疑问，财联社记者采访了北上广深逾十家公募基金公司和银行、券商、独立基金销售机构。总体看来，虽然二季度以来公募基金行业规模呈现增长之势，但关于“回暖”二字，不同个体的感受却较为迥异。

　　记者多方了解到，7月以来，银行渠道基金销售略有回暖，但总体以“固收+”为主，不少国有大行目前卖得最好的基金产品则是纯债基金。多家机构在采访中也提到了FOF产品销售的回暖。有基金公司人士指出，FOF之所以销售回暖，是因为FOF是最好实现多资产“固收+”策略的形式。值得一提的是，招行推出的TREE长盈计划也助力不少FOF基金“做大做强”。

　　对于当下的主动权益基金销售市场，各家公司的体感并不相同。大部分公募人士认为，主动权益基金整体销售回暖不明显，仅个别品类在渠道受到欢迎，还有不少产品边涨边赎。

　　“固收+”再迎大年？

　　二季度以来，公募基金行业规模呈现增长之势，大部分基金公司规模同步增长。但关于“回暖”二字，不同个体的感受却较为迥异。

　　记者多方了解到，7月以来，银行渠道基金销售略有回暖，但总体以“固收+”为主。据两家股份行内部人士透露，其“固收+”产品的销售占比分别约50%、70%。

　　其中一家银行总行个金部门人士透露，银行渠道目前主要持营“固收+”基金，“至少这类产品不容易翻车”。

　　华东一家中型公募市场人士也佐证了上述说法，“今年是做‘固收+’的好年份，最近一些‘固收+’的产品规模确实涨得很快。”

　　华南一家中小型公募人士进一步表示，在“固收+”产品中，公司旗下高弹性的“固收+”产品可能面临的回撤较大，在渠道中“不太受捧”，反而是低波的“固收+”产品靠着口碑赢得了不少规模增量。

　　另有银行渠道人士表示，纯债类产品也有较大的市场。例如，建行、工行、农行、中行等国有大行目前卖得最好的基金产品均为纯债基金。

　　根据最新披露的二季报数据，截至6月底，景顺长城、中欧、中银、富国、易方达、兴业、汇添富、永赢、平安等公募“固收+”产品规模在上半年增量超百亿元。

　　其中，景顺长城基金固收+规模增量大幅领先，产品增量达356.50亿元，中欧、中银、富国、易方达分别为规模增量的第2位至第5位，上半年增量分别达242.38亿元、182.27亿元、174.25亿元、172.33亿元。

　　“一个好的固收增强产品，投资策略应该是可复制可持续的。”财通基金经理匡恒认为，中短期看，固收增强产品难免会跟随市场有所波动，希望通过在大类资产和个券精选层面的调整，动态优化组合风险收益特征。在市场逆风时尽量少回撤，在市场顺风时力争更有锐度；长期来看，研究创造价值，应通过不断完善投资框架，实现投资收益的持续增长。

　　在短债及持有期中长债市场，上半年规模增量最大的公司前5位分别为兴业、汇添富、长城、中欧和永赢，它们的规模增量均在百亿元以上。其中，兴业基金及汇添富的增量规模达164.63亿元。

　　主动权益：销售分化明显 “边涨边赎”现象不容忽视

　　对于当下的主动权益基金销售市场，各家公司的体感并不相同。大部分公募人士认为，主动权益基金整体销售回暖不明显，仅个别品类在渠道受到欢迎，还有不少产品边涨边赎。

　　“基金新发上，现在我们能明显感受到市场情绪比之前好了。但很多老产品在‘边涨边赎’，是不容忽视的问题。”华东一家中型公募人士坦陈，现在市场情绪好转没多久，投资者“回本”心态很重，随着市场信心持续恢复，这种“边涨边赎”的情况会好很多。

　　“目前主动权益基金零售端分化比较明显，一些业绩拔尖的热门产品受到了欢迎，规模也增长了不少。”华南一位资深公募人士称。

　　以永赢基金为例，该公司聚焦新质生产力的智选系列产品由于契合当下的投资业态，其中部分产品今年以来净值和规模均大幅增长。这也导致该公司上半年主动权益产品规模大增244.76亿元，断层式领先全市场。同期，中欧基金、鹏华基金、富国基金、大成基金旗下主动权益规模上半年增长也超百亿元。

　　“我感觉基金销售整体还没回暖，但今年不少投向港股标的产品销量还不错。”华南一家大型公募人士表示。

　　谈及当前的主动权益产品销售市场，另一家华南一家头部公募人士持悲观态度，用“几乎没戏”来定论。华北一家头部公募人士亦表示，主动权益基金销售上目前没有感觉到明显的好转，依旧不太好卖，固收类产品市场相对好一些。

　　“不管是主动权益基金发行，还是ETF销售，对我们小公司来说，都很难，没有明显的感觉回暖。过去行情大好的时候我们状况稍微会好一些，但整体还是一个‘难’字。”华北一家小型公募人士直言。

　　“在主动权益产品层面，渠道大多只欢迎业绩好的，而且他们还会在各家业绩好的同类产品中进行比较。”华东一家公募人士称。

　　“因为之前”受伤“比较重，主动权益产品当下依旧难以打动客户，投资信心仍待修复。”前述银行总行个金部门人士表示。对于指数和行业主题基金，该人士用“看着热闹”来形容，认为其长期规模还是比较难留住。

　　“就我们公司的情况来看，现在还是红利等个别品种比较受欢迎，大部分销售依旧很艰难，属于‘暖得暖死，冷得冷死’”。另一家华东公募人士指出，就行业来看，目前部分现金流ETF联接基金新发状况也不错，部分渠道在卖力“吆喝”。

　　另一家基金投顾试点机构则有不同感受。据该公司内部人士透露，今年以来公司给客户配置组合策略时发现，“含权”的产品较以往都相对好卖很多，“上半年，包括指增产品在内的指数基金销量增长比较明显，红利、黄金、恒科等板块的主题产品也挺受投资者欢迎。”

　　数据显示，2025年上半年，华夏基金被动指数与指增基金规模增量领跑全市场，增量达到638.35亿元。易方达、富国基金分别以433.85亿元、334.94亿元的规模增量分列位居第二、第三。

　　部分FOF迎来“翻身仗”

　　在采访中，多家机构提到了FOF产品销售的回暖。

　　Wind数据显示，截至6月底，全市场FOF规模达1657.06亿元，较去年底增长了325.56亿元。单品上，虽然小规模产品仍占据“主流”地位，但也有不少产品通过持营和新发“做大做强”。

　　其中，博时臻选楚汇三个月持有为上半年规模增长最快的FOF基金，产品规模从2.47亿元的小体量成功增至77.41亿元，增量达74.94亿元；华安盈瑞稳健优选6个月持有也从23.78亿元增至78.06亿元，上半年增量为54.28亿元。同期，易方达如意安诚六个月持有规模从0.78亿元增至32.84亿元，增量达32.06亿元；中欧盈选稳健6个月持有规模从去年底的39.91亿元增至62.89亿元，上半年增量达22.98亿元。

　　年内成立的新产品中，亦有不少FOF产品规模较为突出。如东方红盈丰稳健配置6个月持有二季度末规模达65.73亿元，南方稳见3个月持有、富国盈和臻选3个月持有、招商稳健策略优选3个月持有、前海开源康悦稳健养老一年持有，它们6月末规模分别为36.35亿元、32.39亿元、29.79亿元、27.09亿元。此外，平安盈弘6个月持有和中加智选回报三个月持有的规模也都在10亿元以上。

　　前述华南头部公募人士直言，被动产品依旧是目前的发行主力。在持营上，该公司除了重点营销“固收+”产品外，还聚焦了FOF。

　　华东一家FOF大厂人士也指出，公司旗下“固收+”和低波FOF都相对受渠道欢迎，但FOF市场的扩大还面临着一个现实困境：产品市场认知度有待大幅提升。“FOF其实是很好的品类，奈何很多投资者对其了解不多。今年虽然FOF市场有所好转，但还远远称不上‘大年’，这需要很长的时间。”

　　除了市场情绪的牵动外，FOF销售的回暖，与招行推出的TREE长盈计划也有一定关联。

　　早在2024年三季度，招商银行财富管理团队便着手联合基金公司推出“TREE长盈计划-安稳盈”，以稳健类资产打底，以多资产配置降低投资风险，通过专属顾问式服务和全流程陪伴，提升持有体验。这也成为了银行渠道在全新的时代语境下做出的主动变革之举。

　　从资产配置方案上看，该计划借助FOF产品配置国内股债、海外股债、黄金、大宗商品、REITS等多类资产，其中10%左右的仓位配置ETF、主动股基、股票等权益资产，80%~90%的仓位配置债券基金。

　　彼时，中欧盈选稳健6个月持有为其首推产品，这也助力该产品成为了今年上半年规模增长最为明显的FOF产品之一。从去年的情况看，截至去年二季度末，该产品规模仅为0.16亿元，三季度末便增长至30.55亿元，单季度增量超30亿元；四季度末再度增至39.91亿元，半年时间增量达39.75亿元。

　　其后，不少基金公司提出产品方案，申请准入该计划。有渠道人士透露，招行以一己之力让不少FOF产品“起死回生”，今年以来不少规模大幅增长的FOF产品均为该行旗下长盈计划产品。目前招行营销的产品，重点在两只FOF上，一只为华东一家公募旗下老FOF的二次发行，另一只为华南一家头部公募旗下FOF的新发。

　　“总体而言，FOF之所以销售回暖，还是因为FOF产品是最好实现多资产‘固收+’策略的形式。”上述渠道人士称。

（文章来源：财联社）