【独家】8月玉米预警：政策调控下的供需博弈

本周国内玉米价格趋于震荡，周初华北深加工企业收购价格接近前高水平，一方面7月中上旬玉米累计跌幅较大，基层挺价情绪趋强，另一方面日前华北多雨影响区域上量。反观东北近期价格企稳但反弹幅度有限，不过本周陈粮拍卖成交转好，区域有一定溢价，而大连玉米期货触底回升，但高度受限，北港价格稳定为主，南港部分港口受台风影响作业暂停，提振部分港口玉米价格。日前题材基本消化，玉米市场重回博弈状态，随时间进入8月，青黄不接进一步凸显，同时早熟玉米将要登台上市，定向稻谷也持续扰动市场心态，那么8月玉米如何？

定向稻谷能否开拍

本月定向稻谷少有细节性传闻，如量级、底价、时间、几家参拍主体等等，但市场时有要拍卖的传言流出，那么如果我们假定定向稻谷一定拍，那目前看8月确实是最后的理想时间，但23年最后一拍底价在1600元/吨显然不具有优势，1500元/吨的底价掺混后的成品与当前玉米价格相当，才能引起饲料厂的采购积极性。但同时当前进口玉米拍卖形式已改成择期提货，提货选择时间为8-9月，那么出库时间就会与定向稻谷重叠，同时小麦缺乏强驱动，价格始终不温不火，那么如果进口玉米稳定投放，就可能出现国产玉米、小麦、进口玉米、定向稻谷四种原料共同供饲企比价选择，那么他们的成交可能都不会太好。因此笔者认为，理想状态应是暂缓定向稻谷拍卖，专注进口玉米拍卖，因为相比较而言稻谷更易存，损耗小于玉米。

反内卷能否影响玉米

近期宏观上明确提出“反内卷”政策，即整治低价无序竞争、推动落后产能有序退出，聚焦钢铁、光伏等重点领域。对于农产品来说影响行业集中在生猪，农业农村部23日召开推动生猪产业高质量发展座谈会，会议精神包含：合理淘汰能繁母猪，大力推广低蛋白粮技术，持续推进豆粕减量替代，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能，推进产业转型升级。中长期来说随头部猪企陆续落实政策，未来生猪行业或将好转，但存栏量下降也就意味着未来饲料产能可能要趋稳或下降，进而影响玉米使用量，但降产能不能一蹴而就，短期行业内仍将保持现状，禽类负利润，饲企禽料需求下滑，猪料相对稳定。

小麦波动小，饲用价值持续

近一个月，小麦价格维持区间震荡，在托市价格支撑下，小麦下方空间有限，但面粉也属于产能过剩，当前又处于季节性淡季，小麦消耗速度不快，饲企因早前积极建库，加之小麦行情波动小，近期采购积极也开始下降，但小麦饲用价值持续，饲企仍有阶段补货需要。

综上所述，当前处于政策调控期，进入8月青黄不接，供应偏紧支撑贸易商挺价心理，但下游需求一般，多以维持库存观望新季为主，同时8月部分陈粮出货也增加一定供应，因此笔者认为中上旬或维持随量高位震荡，下旬月底随市场对新季玉米初步评估出现可能会出现情绪性下跌，建议大库存贸易商择机出售，企业滚动维持安全库存。