“答卷”——期水流深的浙商30年用研究解码公司成长的逻辑

【来源：期货日报网】

浙商期货成立30周年系列主题宣传（五）

三十载光阴流转，浙商期货始终将研究能力视为核心竞争力，以人才培育为基石，以系统研究为纲领，以产业深耕为体系，以数智驱动为引擎，不断深化对市场的理解，打通期货研究的脉络，致力于为客户提供高质量的研究服务，助力实体经济稳健发展。三十年栉风沐雨，作为行业先行者，浙商期货构建了“数据为基、产业为本、创新为魂”的研究体系，形成了覆盖宏观研判、产业分析、策略开发的全方位研究能力，在服务实体企业与推动行业发展中书写了独特的篇章。

潮涌钱塘，奔竞不息。

在改革开放的浪潮中，中国期货市场从无到有、由弱变强，成为服务实体经济的重要力量。作为现代金融市场的重要组成部分，期货的复杂性和专业性对研究能力提出了极高的要求。期货研究不仅是洞见价格趋势的“望远镜”，是串联产业与金融的“同心结”，更是守护实体企业穿越市场波动的“避风港”。期货研究的初心，从来都藏在对企业经营的细微关怀里，落在为市场参与者点亮理性决策的灯火中。大力发展研究能力，不仅是应对市场波动、服务客户的必然选择，也是响应国家推动金融供给侧结构性改革、赋能实体经济的现实需求，更是金融人肩扛的家国担当。

1初心为舵，在挑战中校准航向

中国期货市场起步于1990年，经历了萌芽期、治理与整顿期、规范发展期，截至2010年年底，中国期货市场上市交易品种23个，逐步进入从量升向质升的发展阶段。然而，彼时期货公司的利润主要来源于期货经纪业务，单一的业务模式使期货公司出现了严重的同质化，由手续费和保证金引发的恶性竞争严重扰乱了期货市场秩序，导致整体盈利能力下降。未来发展走向哪里、核心竞争力如何形成，成为当时浙商期货思考的关键问题。

2014年，面对愈演愈烈的经纪业务竞争，浙商期货提出用三年时间实现转型升级，即大幅度提高资产管理和风险管理业务收入的比重，而资产管理和风险管理的业务突破离不开研究能力的提升。为进一步打造核心竞争力、建立差异化优势，浙商期货管理层制定了以研究为核心的发展战略，开启了漫长的研究探索之路。浙商期货一方面加大研究投入，通过加强人员队伍建设，优化团队结构，充实人员规模，从最初的几人，逐步发展为涵盖宏观、商品、金融衍生品等领域的60余人精英团队。另一方面，秉持着“让期货更简单”的发展宗旨，浙商期货深入实体企业走访调研，不断深化对品种与产业链的研究，逐步建立起对大宗商品价格、利率、汇率预判的研究逻辑体系。

在悉心沉淀的过程中，浙商期货围绕大宗商品市场研究，构建起以供需平衡表、产业链估值、可交割动态平衡为核心的研究框架。通过对大类资产配置研究把握市场全局方向，再灵活运用供需平衡表，对各品种进行3~6个月的强弱研判，并将估值体系作为强弱对冲的入场参考，结合交割逻辑，形成最终的观点策略，实现从数据收集、深度分析到策略产出的全链条闭环管理。

从单一品种研究到深挖产业链逻辑，浙商期货紧跟国家战略与产业升级要求，从农产品、化工、有色等传统领域，到新能源等新兴领域，实现了研究品种的突破与创新。这一演变的背后，不仅是公司对人才梯队的持续投入，更是对大宗商品市场高质量发展的前瞻布局。在这一演变中，浙商期货团队持续精进专业化分工与跨领域协作能力，在融入产业的过程中，以解决现货企业的实际问题为导向，围绕服务实体经济这一目标，进一步建立起覆盖宏观、产业、量化等维度的分析体系，为产业链保供稳价、企业套期保值需求提供解决方案。

2担当为锚，在发展中提升韧性

2011年6月，浙商期货取得期货投资咨询业务资格；2012年11月，获得资产管理业务首批试点；2013年4月，首批设立风险管理公司——浙期实业；2015年年初，成为审批重启后首批设立境外子公司的期货公司之一；2017年3月，取得豆粕、白糖商品期权做市商业务资格。业务领域的持续开拓创新，亦为浙商期货研究体系、数据库及策略产品体系的搭建奠定了基础。

为进一步服务实体企业稳健发展，浙商期货于2015年年底试点项目组模式，打破部门壁垒、调动跨部门资源，构建起以行业交流圈和专业培训为核心的客户交流平台、专家团队资源库、开放型数据库，有效搭建了实体企业间的横向协作网络及与期现市场纵向对接的通道。在产业服务纵深上，浙商期货聚焦黑色、能化、油气、农产品、金属、金融等六大产业链，通过与龙头企业在品种研究、期现贸易、交割服务等方面深度协作，形成了“研究—交易—交割”的服务闭环，并依托风险管理子公司浙期实业深化衍生工具的组合应用，积极探索产融结合的发展空间。

在浙商期货服务实体经济的实践中，内蒙古一家矿业企业的案例颇有代表性。2024年，该企业完成技改后锡产量显著提升，却因下游订单滞后、锡价剧烈波动，陷入增产不增收的经营困局。面对企业风险管理能力不足的状况，浙商期货迅速响应，组建专业团队深入实地调研。经研究分析，浙商期货创新设计阶梯式套保策略，通过分阶段卖出对应未来一个半月产量的锡锭合约，利用Contango结构优化移仓收益，并结合场外期权进行评估。实施三个月后，企业套保部分收益较未套保方案提升超2000万元。在该案例的服务过程中，浙商期货采用定制化项目模式，全程跟进方案落地，通过系统化培训提升企业团队专业能力，以持续性服务优化流程，助力企业规避风险、稳定经营，彰显金融服务实体经济的价值。

期货市场稳步发展，市场投资者的专业能力也在不断提升，这对浙商期货的投研服务能力亦提出了更高要求。基于此背景，浙商期货在加大研究投入的基础上，进一步升级研究服务体系，从早期的图文报告，发展为“直播+策略会+短视频”的立体化传播矩阵，服务渠道由线下调研、电话咨询拓展为微信公众号、App终端、线上会议平台的全域覆盖。浙商期货自主研发的“浙期汇”“企智汇”平台实现策略一键订阅，推动研究服务走向智能化、定制化。

三十年来，浙商期货研究板块以“三驾马车”驱动创新发展。研究中心作为核心引擎，集结专业团队组建七大研究方阵，实现全市场品种与维度的立体覆盖；投资咨询部依托深厚研究底蕴，为产业及机构客户定制宏观策略、趋势研判、套保方案等一站式服务，助力企业稳健前行；产业研究所深耕“保险+期货”创新领域，聚焦中小微企业与农业主体，以精准的风险保障方案护航乡村振兴。

在时代浪潮中，浙商期货以奋进者之姿持续突破。一方面，构建起多元业务矩阵与全牌照服务体系，打造深度嵌入产业链的特色生态；另一方面，全力打通产融结合路径，以专业服务提升产业链风险管理效能，为实体经济注入强劲动能。秉持国企担当，浙商期货精心勾勒“科技赋能、研究驱动”的发展蓝图，在金融创新的征途上夯实根基。

3创新为帆，于浪潮中破浪前行

“2014年确认研究思路后，浙商期货构建起从研究框架、体系到成果传导的完整链条，然而，大量成果滞留在报告、电脑或研究员思维中，难以在合作伙伴及业务板块中应用。如何将最终的研究成果真正运用起来，是浙商期货当时面临的主要难题。”谈及研究转型之路，浙商期货董事长胡军如是说。为此，浙商期货提出了三个“可视化”策略：数据可视化、逻辑可视化、模型可视化，通过打造可直观使用的数据体系，呈现清楚的逻辑分析与推导过程，将推理思路用模型的方式固化，将感性推理变成数据的理性推理，更好地为实体企业提供投研服务。

为实现该策略，浙商期货通过组建专业技术开发团队，着力推进期货数字化转型，借助数智化平台优化研究逻辑体系，打造更加贴近客户需求的智能投研平台。其中，由浙商期货自主研发的“浙期汇App（智库版）”直观展示了产业链图谱、上下游利润、品种供需平衡表等，实现了数据可视、逻辑可视，方便投资者及时掌握市场动态，做出更加合理的投资抉择。而“企智汇”平台的推出，更是为产业客户提供了智能风险管理的工具，通过打造行情、研究、数据、交易和业务办理等一体化的企业风险管理平台，在为实体企业做好培训和服务的基础上，帮助企业梳理产业链供应链风险管理框架，构建套期保值管理体系，形成符合企业实际经营的套保逻辑，有效提升产业客户的专业服务水平，为实体企业稳健经营保驾护航。

“让期货更简单”，不仅是一句口号，更是浙商期货长期以来推进研究与科技融合的产物。在胡军看来，期货数字化是行业未来的发展趋势。随着越来越多的期货机构对DeepSeek大模型进行本地化部署，期货领域正在加速向智能化迈进，智能化服务将成为期货行业的核心竞争力。浙商期货通过以技术赋能，基于供需平衡表、产业链估值、可交割动态平衡这一核心框架，依托“企智汇”“浙期汇”等数字化工具，推动研究从“人工分析”向“智能决策”升级。在此基础上，持续提升专业能力，增强“期货看宏观、宏观看期货”的研究能力，实现从“跟随市场”到“引领预期”的跨越。

雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。

三十载，变的是市场环境的斗转星移，不变的是“研究强企”的初心如磐。三十年后的今天，当我们回望研究板块的成长，希冀于这样一幅温暖画卷：是为企业化解风险时的如释重负，是客户的信任笑容，更是作为国企在乡村振兴、产业升级中留下的坚实足迹。从宏观经济的深入洞察，到产业链条的精细解剖，再到策略工具的贴心打磨，每一份研究成果都浸透着浙商期货人对市场的敬畏、对客户的赤诚。

未来，浙商期货将围绕服务实体经济与国家战略，坚守“研究创造价值”的长期主义精神，践行金融工作的政治性和人民性，以研究者的敏锐、服务者的温度，在金融与实体经济之间架起更多温暖的桥梁，让三十年的积淀化作照亮未来的星光，在服务国家战略、护航经济发展的征程中，在服务产业升级与国家发展中，续写“浙商”新篇章。