谷歌赢了，苹果笑了

本文来自：华尔街见闻，作者：鲍奕龙，题图来自：AI生成

谷歌反垄断案裁决出炉，苹果或成更大赢家。

9月2日，美国联邦法官Amit P. Mehta在谷歌的反垄断案中裁定其不必出售Chrome浏览器，更重要的是，允许谷歌继续在搜索引擎服务上与苹果合作。

这不仅确保了谷歌在苹果设备上的默认搜索引擎的地位，据报道，更是为苹果提供了每年超过200亿美元的宝贵收入。

此前，美国政府指控称，谷歌向苹果支付的这些付款减少了竞争，因为搜索引擎行业中很少有其他公司能够支付与谷歌相当的价格。但法官Amit Mehta反驳说：

禁止这些付款实际上会增强谷歌的实力，因为这实际上让谷歌可以自由地接触苹果庞大的用户群。

因此法院允许谷歌向苹果支付费用的行为继续，但前提是不附带排他性条款，这为竞争对手理论上进入这些设备提供了可能。MoffettNathanson的分析师Craig Moffett评价称：

苹果躲过的不是一颗子弹，而是一枚导弹。

9月3日，苹果和谷歌双双上涨，其中谷歌大涨超9%，两者共同推动纳指收涨1%。

一、苹果保住高利润“现金牛”

谷歌每年支付的200亿美元，虽然仅占苹果年总收入的约5%，但对公司利润的贡献却要大得多。

这主要是因为苹果为获取这笔收入而产生的增量成本极低。

数据显示，在截至今年6月的12个月里，包含谷歌授权付款在内的苹果服务部门，其收入毛利率高达75%。相比之下，同期苹果硬件业务的毛利率为37%。

在当前节点，失去这样一条高利润的收入流对苹果来说将是一个沉重打击。

二、裁决对苹果正值关键时刻

此次裁决对苹果而言，正值一个艰难时期。

作为公司营收支柱的iPhone，在过去三年中的年均收入增长率仅为2%，增长已显疲态。

与此同时，由于苹果在生成式人工智能领域的布局相对迟缓，市场对即将发布的新款iPhone期望不高。

分析师预测，在截至明年9月的财年里，iPhone的收入增长将不足4%。

此外，苹果目前正处在贸易摩擦的风口浪尖，特朗普总统公开施压，要求其将制造业迁回成本高昂的美国。

在多重压力下，苹果股价持续承压，尽管昨日股价大涨，但今年以来仍收跌2.2%。

三、法律风险并未完全消除

尽管取得了重大胜利，但两家公司都未能完全摆脱监管困境。

谷歌在美国和欧洲仍面临其他案件。同时，由法官Mehta任命的监督机构也可能发现谷歌未能履行其义务。

苹果同样并非高枕无忧。法官Mehta表示：

如果法院施加的补救措施未能实质性恢复竞争，他准备重新审视支付禁令。

但毫无疑问，此次裁决对两家公司都构成了重大利好。

它帮助因法律挑战而被投资者低估的谷歌卸下了部分包袱，同时也让苹果避免了在必须投入巨资进行人工智能投资的背景下，失去一大块营业利润。

对这两家科技巨头而言，维持现状已是最好的结果。

本文来自：华尔街见闻，作者：鲍奕龙