美联储9月降息，已成定局？

本文来自微信公众号：沧海一土狗 （ID：canghaiyitugou），作者：沧海一土狗，原文标题：《关于美国8月的非农数据和对美联储降息前景的展望》，题图来自：视觉中国

今天晚间，美国劳工部统计局公布了8月的非农数据：

美国8月季调后非农就业人口增加2.2万人，预期增加7.5万人，前值自增7.3万人修正至增7.9万人；失业率4.3%，预期4.3%，前值4.2%；平均每小时工资同比上升3.7%，预期升3.7%，前值升3.9%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值升0.3%。

这份数据很差，想必很多投资者已经“模模糊糊”地预料到了。

数据落地后，两年美债利率大幅下挫，已经来到了3.47%附近。

在8月22日举行的Jacksonhole央行年会上，鲍威尔扭扭捏捏地宣布货币政策转向：

就业市场面临的风险正在上升，通胀仍然是一个威胁。尽管如此，目前政策处于限制性区域，基线前景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场。

对于这个转向，市场预期：9月17日降息25bp是基准情形。现在8月非农数据落地，市场修正预期：9月17日降息50bp是基准情形。

如上图所示，如果首次降息50bp，那么，两年美债利率应该在3.56%附近。当下，两年美债利率在3.47%附近，这说明债券市场已经完全定价了“首降50bp”。

在《从美联储到美国人民银行》一文中，我们构造了一个双寡头模型。

因此，美联储硬顶着不降息，根本不是因为所谓的通胀问题，纯粹是出于政治动机。

在这篇文章中，我们还提到了欧美国家政治的内核——《自由大宪章》，这份文件的核心就是，贵族集团限制国王，也就是说，他们的自由是贵族的自由，不是牛马们的自由；他们实现贵族自由的手段就是限制国王。

现在，美国“国王”和美国“贵族”正在围绕货币政策的主导权展开激烈的政治斗争，其内在的斗争烈度超乎外界的想象：

1. 如果美国的货币政策服务于本土，服务于美国人民，那么，联邦基金利率应该迅速降低到1%附近；

2. 相反，如果美国的货币政策服务于国际资本，服务于美国贵族，那么，联邦基金利率还需要在4.5%的位置顶一顶；

目前，联邦政府占优，他们正在尝试改组FOMC。如果特朗普政府真正攫取了美国货币政策的主导权，那么，我们会发现，美联储一直在撒谎，华尔街一直在撒谎，他们不愿意降息的唯一原因就是——美股会崩。

美股投资者还是珍惜当下的窗口期吧。

通过8月的非农数据，我们不难发现，天平已经倒向了美国政府一边。

根据双寡头模型，我们还会得到以下推理：

1. 一旦50bp的降息落地，热钱加速流出美国，很多新问题都会暴露出来，非农数据会进一步变差，失业率会进一步上升；

2. 这意味着，10月那次议息会议还要50bp，等这次降息落地，更多的热钱流出美国，更多的问题暴露；

3. 12月那次估计就不是50bp不50bp的问题了，该讨论一把到位和QE了；

我十分理解大多数投资者的心情，大家还被华尔街的思想钢印所困，固执地以为降息会刺激美国通胀，降息会刺激美国经济。不是的，朋友，降息只会导致热钱流出美国，把美国经济真实的样貌展示给大家。

在这里，我们一定要清楚，热钱只是一层纱布，掩盖了很多问题，降息只是把这层纱布揭开而已。

所以，美联储的降息进程只是一个揭开纱布的过程，第一个50bp会让你有再揭一层的欲望，于是会有下一个50bp，如此往复，直到所有的纱布都被揭开。最后，我们一定会看到到底是谁没穿裤子——是鲍威尔一直玩弄政治，还是特朗普无理取闹。

不要拿自己的身价去赌“美联储和华尔街一直是诚实的”，真的不值得。所以，我们一定要提前思考好一个问题：当所有的纱布在今年年底之前被揭开，我们该怎么办？

本文来自微信公众号：沧海一土狗 （ID：canghaiyitugou），作者：沧海一土狗