8月外储规模上涨 黄金储备连续10个月增持 业内判断未来央行增持黄金仍是大方向

　　国家外汇管理局最新数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33222亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。业内分析师对财联社记者表示，8月美元指数下跌2.2%，汇率折算和资产价格变化等因素影响下，当月外汇储备较上月末有所增加。

　　此外，最新数据还显示，中国央行连续第10个月增持黄金，8月末黄金储备为7402万盎司，较上月末增加6万盎司。近日，现货黄金价格一度突破3600美元/盎司，刷新历史新高。

　　业内分析师对财联社记者指出，未来央行增持黄金仍是大方向。从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。有机构预测，多因素影响下黄金价格有望开启上行趋势。

　　外储中非美元资产价格上涨是规模上升主要原因 未来外储规模有望保持基本稳定

　　“2025年8月，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。”国家外汇管理局相关负责人表示，我国经济运行稳中有进，展现出强大韧性和活力，为外汇储备规模保持基本稳定提供支撑。

　　民生银行首席经济学家温彬亦对财联社记者表示，8月外储数据受汇率折算和资产价格变化等因素综合作用。具体来看，汇率方面，8月份，美元指数下跌2.2%至97.8，非美货币集体升值，日元、欧元、英镑兑美元分别上涨2.5%、2.4%、2.3%，由于外储以美元计价，非美货币升值增加了经汇率折算后的外汇储备规模。

　　资产价格方面，8月份，受降息预期影响，10年期美债收益率下跌14个基点至4.23%，以美元标价的已对冲全球债券指数上涨0.5%，美国标普500指数上涨1.9%。“美元走弱向全球释放流动性，非美经济体股市大多保持高景气，日经指数上涨4%，欧洲斯托克指数上涨1.9%。全球资产价格高涨对外储形成支撑。”温彬称。

　　东方金诚首席宏观分析师王青也对财联社记者分析称，8月末外储规模出现一定幅度上升，主要有两个原因。首先，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上罕见释放清晰降息信号，美元指数出现一个快速下跌过程中，当月跌幅度达到2.2%。这意味着8月末我国外储中非美元资产价格上涨，是当月外储规模上升的主要原因。

　　“其他方面，美联储降息预期升温带动全球主要股指普遍走高，美债收益率下行——这会带动美债价格走高。由此，8月末我国外储中的全球金融资产价格上涨，也对月末外储规模上升有一定推动作用。”王青补充道。

　　值得一提的是，8月末我国外储规模已升至3.3万亿美元之上，创下2016年1月以来最高，较上年末也大幅增加1198亿美元。“这背后主要是受年初以来美元大幅贬值，美债收益率大幅走低，以及全球主要股指上涨带动。”王青指出，考虑到当前外储规模已处于偏高水平，且当月央行增持黄金规模有限，不排除8月央行实施一定规模的外汇净卖出的可能。这能够将外储规模控制在适度水平区间。

　　王青称，按不同标准测算，当前我国略高于3万亿美元的外储规模都处于适度充裕水平。综合考虑各方面因素，未来外储规模有望保持基本稳定。在外部环境波动加大的背景下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

　　中国央行连续10个月增持黄金 未来增持仍是大方向

　　黄金储备方面，央行数据显示，中国8月末黄金储备7402万盎司，7月末黄金储备报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。有市场机构表示，8月末官方黄金储备连续第十个月增加，但增量连续第六个月处于低位，符合市场预期。

　　王青分析称，8月美联储降息预期升温，美国政府对美联储独立性的冲击力度加大，带动当月国际金价在历史高位基础上大幅上涨。由此，8月央行增持黄金规模继续处于较低水平。

　　对于近期央行继续增持黄金，王青认为，主要原因是美国新政府上台后，全球政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌。“这意味着从控制成本角度出发暂停增持黄金的必要性下降，而从优化国际储备结构角度增持黄金的需求上升。”

　　展望未来，王青判断央行增持黄金仍是大方向。截至2025年8月末，我国官方国际储备资产（主要由外汇储备和黄金储备构成）中黄金的占比为7.3%，明显低于15%左右的全球平均水平。“从优化国际储备结构角度出发，未来需要持续增持黄金储备，适度减持美债。”

　　“此外，黄金是全球广泛接受的最终支付手段，央行增持黄金能够增强主权货币的信用，为稳慎推进人民币国际化创造有利条件。”王青进而称，这样来看，从优化国际储备结构，稳慎扎实推进人民币国际化，以及应对当前国际环境变化等角度出发，未来央行增持黄金仍是大方向。

　　数据显示，9月6日，现货黄金盘中一度大涨逾1%，突破3600美元/盎司关口，刷新历史新高。拉长时间线看，今年以来，现货黄金累计涨幅已超36%。

　　中信证券首席经济学家明明称，4月底以来黄金处在震荡市中，这是关税冲击、美国财政、地缘政治央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。“中性假设下，我们的模型预测年底金价有望超过 3730 美元/盎司。”

（文章来源：财联社）