A+H上市模式领跑 港股IPO市场活力凸显

　　AH溢价中枢下行

　　今年以来，赴港上市的A股企业股价整体表现稳健。在11只新股中，有9只上市首日实现上涨或平收。吉宏股份、恒瑞医药和钧达股份首日分别上涨39.06%、25.20%和20.09%。截至9月9日，11家公司中有9家股价实现正收益，其中赤峰黄金、吉宏股份、恒瑞医药分别累计上涨144.99%、70.41%和53.94%，涨幅居前。

　　境内外资金为港股市场提供了重要流动性支撑。今年以来，南向资金持续流入港股市场。9月1日至5日，南向资金累计净流入296.87亿港元，主要流入可选消费零售、医药生物、软件服务、有色金属、汽车与零配件等行业。同期，长江证券在研报中提到，外资中介机构资金净流入最多的五个行业分别是医疗设备与服务、硬件设备、医药生物、日常消费零售、耐用消费品。

　　在资金持续涌入下，港股流动性提高，AH溢价大幅回落。截至9月9日，恒生沪深港通AH股溢价指数已经达120.13，这意味着A股整体较港股的溢价已收窄至20.13%。宁德时代、恒瑞医药、美的集团等多只股票的港股价格已超过A股。

　　中信证券研究报告预测，AH溢价中枢有望持续下行。资金南下抢筹反映出港股市场情绪显著回暖，内地低利率环境也加速了对港股的重新定价。随着两地市场互联互通机制不断完善，投资者结构趋于多元化，境内外估值差异有望进一步收窄。

　　香港融资市场持续活跃

　　安永大中华区政府与基础设施市场主管合伙人杨淑娟表示，港股IPO市场热潮是天时、地利、人和的结果，得益于政策红利持续释放、市场机制不断优化以及企业与资金需求的有效对接。

　　进入9月，港股融资市场延续活跃态势。东吴证券国际研报显示，上周港股市场奇瑞汽车股份有限公司与健康160国际有限公司通过港交所上市聆讯。

　　同时，回购热度持续上升。浙商证券数据显示，上周共有59家港股上市公司实施回购，较前一周增加19家；总回购金额达55.8亿港元，高于前一周的42.5亿港元。多家公司在半年报发布后结束业绩静默期，加大回购力度。回购金额排名前三位的公司为腾讯控股、中国宏桥和汇丰控股，分别回购27.5亿港元、14.6亿港元和6.8亿港元。

　　业内人士认为，在政策利好持续释放、市场机制不断完善的背景下，港股融资市场有望保持活跃态势。展望后市，招商证券在研报中表示，短期来看，流动性驱动的港股市场或加剧波动。虽然美联储降息预期增强、香港流动性改善等利好支撑市场反弹，但是港股板块分化明显，以结构性行情为主。

　　中长期来看，招商证券研报认为，盈利预期上修叠加估值修复将驱动港股中长期上行。科技产业的资本开支和研发投入将逐步转化为企业盈利，成为新的增长引擎。

（文章来源：中国证券报）