【独家】旺季不旺　油脂涨价难

国庆节后国内油脂行情整体维持区间震荡整理，继续走高动力不足。眼下已步入四季度，本是油脂需求旺季，但市场购销呈旺季不旺的特征。大豆到港高峰期已过，叠加自10月14日起中方对美船舶收取特别港务费正式施行，使得大豆到港成本增加，我国至今未采购美豆等均有利于豆油行情，豆油还会上涨吗？

豆油现货市场参考价，截至10月17日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价8517元/吨左右，其中大连地区约8480元/吨。天津地区约8460元/吨、日照地区约8480元/吨、张家港地区约8540元/吨、东莞地区约8590元/吨、防城港地区约8460元/吨左右。

美豆供给压力仍大

本周CBOT大豆期货价格微涨。目前市场关注焦点仍在中美贸易关系上。因美总统的言论阴晴不定，也为市场增添了不确定性。因美政府停摆，关键作物数据尚未公布，市场交易也略显谨慎。关注两国最高领导人能否在月底进行会晤，我国至今未采购美豆，随着美豆收割的推进，供给压力较大。不过美国全国油籽加工商协会（NOPA）周三发布的月度压榨数据远超市场预期，继续给大豆市场提供支撑。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止2025年10月11日，巴西2025/26年度大豆播种进度为11.1%，高于一周前的8.2%，也高于去年同期的9.1%，但是低于五年均值16.9%。

周内马棕先跌后反弹

本周马来西亚棕榈油期货先跌后反弹。周初受制于9月MPOB报告以及原油拖累，马来西亚棕榈油期价连续四日下跌。同时随着中美贸易紧张关系升温，加上国际能源署预测2026年全球供应出现创纪录过剩，周二国际油价显著下跌，削弱了棕榈油作为生物柴油原料的吸引力，借此棕榈油持续维持弱势。但周三棕榈油止跌反弹，主因是10月上半月出口数据良好，提振市场行情。船运调查机构的数据显示，10月1日至15日期间，马来西亚棕榈油出口量环比增长12.3%至16.2%。这有助于缓解了市场对需求的担忧。中长期棕榈油仍看涨，印尼可能会将毛棕出口LEVY上调至15%，以应对未来实行的B50计划补贴资金要求，具体上调时间暂未确定。11月–次年2月国际棕榈油进入季节性减产季，间接支撑棕榈油行情。

油脂基差多稳定为主

本周国内油脂基差延续稳定为主，市场需求低迷，厂家仍有催提现象。大豆到港量下降，但工厂仍维持较高的开机率，目前豆油供给宽松、华北地区贸易商一豆基差在01+180~190，基差跌10、山东地区工厂一豆01+220~260。华东地区主流01+260、华南地区主流在01+180~310。棕榈油方面，本周棕榈油基差变化不大，供需双弱的格局，市场仍以刚需为主。华北地区贸易商24度棕油01+90~100、华东地区基差在01-20~30、华南24度基差多在01-80~100。菜油方面，中加贸易商关系尚未有新的进展，因菜籽油主力合约回调，市场纷纷补货，但现货供给仍趋于紧张，厂商挺价惜售，基差高位运行。川渝地区三级菜油基差为01+580~600，华东地区三级菜油01+340~350、华南地区01+350~600不等，基差均有所上涨。

油脂后市展望