【独家】美豆采购延缓对国内豆粕行情的影响

自10月30日（中美领导人韩国会晤达成贸易框架协议）以来，美国农业部证实已向中国出售超过270多万吨大豆，但是这远低于美国提及的1200万吨目标。本周美国财政部长贝森特将实现该目标的截止日期从市场预期的12月底推迟到2月底。这一看似仅关乎采购节奏的举措，实则是中美经贸大棋局中的关键一步，对国内豆粕行情具体可能产生哪些影响？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至12月5日，国内主要地区油厂平均报价在3072元/吨左右。其中山东地区3060元/吨，华东地区3025元/吨，大连地区3150元/吨，天津地区3090元/吨，广东地区3030元/吨。

为豆粕价格提供坚实的“成本底”

采购延期将为豆粕价格提供坚实的“成本底”，同时增强长期供应的韧性。 长期以来，因贸易摩擦导致的采购缺席，使得中国大豆进口过度集中于巴西，导致其升贴水报价因结构性垄断而持续高企。此次延期采购，并未关闭美豆回归的大门，而是为未来恢复采购创造了条件。一旦美豆以更具竞争力的价格重返中国市场，将与南美大豆形成有效竞争，打破巴西大豆的溢价垄断，从而从源头上遏制进口成本的非理性上涨。只是暂时受中美关税影响，商业采购或仍难以恢复进口美豆。

缓解近月巨量库存的压制性压力

同时，延期策略调节了国内大豆的到港节奏，有望缓解近月巨量库存的压制性压力，为豆粕现货实现“以时间换空间”的去库行情创造条件。 如果按照原有预期在短期内集中大量采购美豆，叠加本就充裕的南美大豆到港，势必导致2026年一季度国内供应严重过剩，加剧油厂的库存压力和现货价格的踩踏风险。采购延期实质上是将潜在的供应压力进行后置与平滑，它给予了市场更多的时间来消化现有超过百万吨的豆粕库存。随着时间推移，国内养殖业存栏提供的刚性需求将逐步消耗现有库存，而延期采购的美豆将在更晚的时间点形成有效供应。这种“错峰”到港的安排，使得豆粕现货市场有望逐步摆脱“高库存压制”的弱势。

临时平衡点助力基本面理性定价

这一事件也将影响市场的心理预期与交易行为，使行情驱动从“政策恐慌交易”转向“基本面理性定价”，但同时也注定了阶段性震荡的延续。 在过去一年多的时间里，中美贸易政策的不确定性导致任何风吹草动都可能引发豆粕盘面的暴涨暴跌。美方同意采购延期，是一个明确的政策信号缓和，意味着两国在农产品贸易领域找到了一个临时的平衡点。这有助于市场情绪从对“断供”或“洪峰”的极端焦虑中平复下来，将关注点更多地转向国内供需基本面，例如国内油厂的榨利情况、下游饲料企业的物理库存天数以及养殖端的真实需求。但是，“延期”而非“取消”，意味着未来某个时间点的采购行动依然可能发生。市场将进入一个对采购具体规模、价格、船期等细节的漫长关注与猜测期。对于贸易商和饲料企业而言，“滚动补库”的谨慎策略或将延续，但同时对远月合同进行布局的意愿或将增强，以规避未来成本可能上涨的风险。