危险共识：所有人都看震荡？小心美联储把“预期管理”玩成“流动性陷阱”

周二（12月9日），金融市场在美联储年末政策会议前夕表现敏感。美元指数日内微跌0.04%，报99.0719，继续横向整理，显示投资者在政策明朗前保持谨慎。10年期美债收益率报4.159%，日内小幅走低0.29%，但近两周累计上升近17个基点，表明市场正在消化美联储可能释放的信号。现货黄金上涨0.34%，报4204.52，在债市波动中呈现避险买盘。早盘美债成交温和，10年期合约成交28.5万手，曲线因欧洲债市反弹而趋平。欧美股市表现平淡，凸显当前债市动向对汇率与贵金属市场的传导效应。

基本面方面，美联储内部的政策分歧已成为债市定价的关键。尽管半数委员可能倾向于按兵不动，但市场预计主席将推动降息25个基点至3.5%-3.75%区间，并通过声明设置更高的后续宽松门槛。这一“降息后观望”策略类似2019年的做法，旨在平衡通胀与就业风险。然而，关键数据（如10月、11月就业与通胀报告）的延迟发布，令联储在缺乏足够依据的情况下只能保持谨慎，这放大了市场对政策信号的敏感度。散户交易者普遍认为，这种数据真空状态可能加剧债市波动，而近期收益率的回升已部分反映了对联储不会过于鸽派的预期。