贵金属狂飙后惊现拐点，黄金4500关口生死战打响！

周一（12月29日）亚欧时段，现货黄金（XAU/USD）自早盘的4550美元附近的历史峰值开始回落，中途虽然历经多次反弹，但仍然走出了比较难看的一个长阴线。

核心诱因是假期贵金属品种快速上涨，交易者在假期后执行获利了结操作，银、铜、钯金、铂金都分别录得较大幅度的回调和震荡，叠加美元指数再度走强形成双重压制——美元上行推高非美货币持有者的购买成本，直接削弱黄金的配置吸引力。

市场上贵金属的做多热情依然火热，虽然黄金2025年累计涨幅已接近70%，顺利创下1979年以来的最佳年度表现，但是本次大震荡中，黄金回调较浅，中长期强势格局可能会继续保持。

从市场结构看，全球最大黄金ETF（GLD）持仓已达1064.56吨，年内增持近200吨，COMEX非商业净多头持仓维持高位，显示机构资金对黄金的配置需求仍在持续，这与2020年金价突破关键关口后的资金动向高度相似，趋势性上涨特征显著，政策预期与系统性风险使黄金互现双重支撑。

本文依然提供了近期上涨的线索，也提示一部分风险。