以先锋模范之力服务实体经济

扎根金融衍生品领域

随着期货市场的快速发展，金融衍生工具成了实体企业抵御市场风险、实现稳健发展的“压舱石”。2024年至今，笔者秉持“以客户为中心”的理念，深耕金融衍生品服务实体经济一线，深化产业研究，创新衍生工具与服务模式，为更多实体企业提供精准高效的风险管理方案，用专业与创新搭建起金融服务实体的桥梁。

在金融与实体经济深度融合的时代浪潮中，金融衍生品不再是资本市场的“小众工具”，而是成了实体企业抵御市场风险、实现稳健发展的“压舱石”。2024年至今，笔者深耕金融衍生品服务实体经济一线，累计培训及服务400余家实体企业，定制超百套期权方案，助力完成3000多笔场外期权交易，同时在数十场行业论坛及交流会上分享场外期权助力实体企业案例，用专业与创新搭建起金融服务实体企业的桥梁。

“我们要做最懂现货的金融人，把实体客户培养成最懂金融的产业人。”这是笔者始终坚守的核心原则。在面对产业不断变化的风险管理需求时，笔者不断学习大宗商品现货贸易的最新行业动态和技术趋势，深入产业上下游调研，确保在每一次服务实体经济中都能准确了解产业客户的现货场景及真实需求，以最专业的姿态为实体企业提供精准、高效、可落地的风险管理方案，让金融衍生品真正成为服务实体经济的“利器”。

化解产业核心矛盾，保障钢厂稳健经营

案例背景

在钢材贸易领域，冬储是延续多年的行业惯例。每到年末，钢材贸易商都会提前储备库存，静待次年开春工地复工后需求回升、价格上涨，从而赚取价差收益。这不仅是贸易商的盈利途径，还是钢厂平衡产销、稳定现金流的重要支撑。但2024年年初，钢材价格意外大幅跳水，参与冬储的贸易商损失惨重，使得市场对冬储的恐惧情绪开始蔓延。

2025年年初，冬储窗口期再次来临，但市场信心已严重受挫。当时，绝大多数下游钢材贸易商受2024年亏损的影响，对冬储采购望而却步，即便部分贸易商有采购需求，也因担忧价格再次下跌而选择观望。这直接导致各大钢厂的销售压力陡增，库存积压问题日益严峻，生产线运转的连续性面临挑战。

其实钢厂本可凭借行业地位强制贸易商采购，但2024年贸易商亏损的情景让钢厂也陷入两难境地：一方面，库存高企占用大量资金，影响钢厂的正常运营；另一方面，若钢厂强行施压，一旦2025年钢材价格再次下跌，贸易商可能面临生存危机，进而导致钢厂下游渠道断裂，最终将损害行业生态。一时间，“贸易商不敢储、钢厂不敢销”的僵局持续发酵，成为制约钢材行业年初平稳开局的核心矛盾。

案例创新点

传统期货套保仅能锁定价格风险，无法降本增效，若期货价格低于现货价格还会“锁亏”，对信心不足的贸易商缺乏吸引力。此时，创新衍生工具成为破局的关键。笔者所在团队深入钢厂诊断风险，将场外衍生品与含权贸易模式融入冬储方案，引入了“累计”期权工具，这样不仅能对冲现货价格风险，还能让企业赚取期权波动率与时间价值，实现“风险对冲+收益提升”的双重目标。

针对贸易商最担心的价格下跌风险，该团队利用期权买方“权利与义务不对等”特征，设计带“下跌保险”的方案：钢厂按现价出售钢材，同时免费赠予贸易商虚值看跌期权。若未来钢价下跌，钢厂可给予贸易商部分补偿减少亏损；若钢价上涨，钢厂的销售利润远高于期权费用，贸易商也能享受库存涨价收益，实现“双赢”。同时，该方案具有很强的操作性，附带“下跌保险”的销售模式，可以有效解决钢材行业面临的难题。对于期权费用成本，该团队为钢厂设计了后续对冲方案，通过持续“扮演”期权卖方分摊前期费用，保障其全年经营稳定。

精准识别贸易商需求，定制解决方案

案例背景

2025年上半年豆粕行业迎来特殊的市场环境。受巴西大豆出口到港时间不确定等多重因素影响，国内豆粕现货市场供应节奏被打乱，导致基差波动剧烈。2025年上半年豆粕基差从-200元/吨大幅升至1000元/吨。以3000元/吨的现货均价为基准，全年基差波动幅度超过40%。这种非常规基差走势，让豆粕产业链企业陷入经营困境。对贸易商和饲料企业而言，如果不采用金融衍生工具进行对冲，随时可能因现货价格突变而面临大幅亏损。

豆粕是饲料生产的核心原料，其采购成本能直接决定饲料企业的盈利空间。贸易商作为油厂与饲料企业的中间环节，成为基差风险的主要承担者，其经营稳定性直接影响产业链的稳定。作为长期深耕饲料产业的金融从业者，笔者深知基差波动对行业的致命影响。为破解这一难题，笔者带领团队开展了为期1个月的全产业链深度调研，走访山东地区的油厂、豆粕贸易商及饲料企业，全面梳理各环节的风险敞口、业务模式与实际需求，最终找准核心痛点：企业的需求并非简单的价格锁定，而是在有效控制基差风险的前提下，优化采购成本、稳定利润增长。

案例创新点

基于产业链的真实诉求，该团队设计并落地“累购期权+基差点价+销售联动”的综合风险管理方案，兼顾操作适配性与风险对冲效果。一是保留企业熟悉的基差点价采购模式，贸易商仍从油厂以基差形式采购豆粕，无需改变原有经营流程；二是为贸易商叠加豆粕累购期权工具，借助累购期权的优势，在期货市场获得低价多单，降低期货端成本；三是将低位期货多单与现货基差有机结合，把波动剧烈的基差价格转化为固定低位的一口价，规避基差波动风险。

青岛某大型豆粕贸易商为该方案的首批受益者。2025年在豆粕期货价格波动较小的市场环境下，这家贸易商通过该综合方案实现了比市场价低120元/吨的点价效果，按其3万余吨的销售规模计算，利润提升近400万元。该方案为客户提供了在复杂多变的市场环境中实现稳定经营及利润增长的坚实金融支撑。

图为赵一杰向豆粕贸易商详解综合方案

笔者深知，每个产业都有其独特的经营逻辑与风险特征，每家企业都有个性化需求与痛点，这要求金融从业者既懂金融工具，又懂产业规律；既坚守风险底线，又敢于创新突破。未来，笔者将继续充分发挥共产党员的先锋模范作用，秉持“以客户为中心”的理念，深化产业研究，创新衍生工具与服务模式，为更多实体企业提供精准高效的风险管理方案，助力其抵御市场风险、实现稳健发展，为服务国家战略、推动实体经济高质量发展贡献更大力量。

（东证润和赵一杰）

（本专题完）