【独家】豆粕2月份的3个关注点

随着春节临近，国内豆粕现货市场的节前备货已基本落下帷幕，市场焦点正从即期的供需博弈转向对未来格局的预判。作为连接年前与年后的关键月份，二月的豆粕行情充满了不确定性与潜在变数，我们需要关注什么？以下是笔者结合市场简要分析，仅供参考！

豆粕现货市场参考，截至2月6日，国内主要地区油厂平均报价在3101元/吨左右。其中山东地区3080元/吨，华东地区3050元/吨，大连地区3140元/吨，天津地区3180元/吨，广东地区3050元/吨。

南美天气变动

美国农业部(USDA)2月供需报告将于北京时间2月11日1:00公布，本次报告的市场焦点或将集中在南美大豆产量的调整上。

2026年1月中旬以来，巴西南部雨水偏多、气温偏高。整体来看，巴西大豆生长形势良好，部分机构将预期产量上调至1.8亿吨以上，只是收获面临一定困难。截止2026年1月31日，巴西2025/26年度大豆收获进度为11.4%，高于一周前的6.6%，去年同期8.0%，五年同期均值11.8%，已追赶至五年均值附近。

而阿根廷干旱问题日益严重，尤其是在中部和南部地区。天气预报显示，2月份的天气模式看起来确实更加活跃，这可能对大豆生长有所帮助，具体取决于降雨情况。如果降雨范围不广或雨量不大，作物状况将继续恶化，在经历了非常干燥的1月份之后，晚播作物将承受更大压力。

国内年前与年后

春节备货需求基本结束，部分中大型饲料企业的物理库存已可覆盖至3月。这使得现货市场追涨动力不足，期货反弹而现货稳中偏弱。同时，供应端开始呈现季节性收紧：大豆到港量预估从1月的750万吨左右降至2月~3月的月均500万吨左右。年前价格大概率维持震荡，难有趋势性行情。

真正的变数在于年后，一是看需求恢复情况，节后饲料企业虽有补库需求，但在养殖利润整体不佳的背景下，补库力度和持续性存疑。需求端或仅提供温和支撑，而非强力驱动。二是看供应压力的兑现时点与强度，据预估，二季度大豆到港量将攀升至3700万吨，其中4月就可能达1100万吨以上。这意味着三月中下旬开始，巨大的到港压力预期或将逐渐笼罩市场。

拍卖调控与到港节奏

节后受集中补库影响，豆粕现货行情或呈现先紧后松的状态。市场传，节后或将重启进口大豆拍卖，尽管大豆拍卖后无法立即投入压榨使用，但为未来几个月的市场供应再添重压，大概率引起市场对后市的悲观看法，需关注具体拍卖成交价和成交量。而南美大豆到港后海关通关政策是否发生改变也是变数，往年同期易有通关延迟或抽检加严等传闻，尽管不是必然，但因无法预判，短期不可过度看空行情。