限制赎回潮到整体挤兑，全球资产价格为何失速

曾被视为“影子银行”核心支柱的美国私人信贷市场，正经历一场前所未有的动荡。

这些影子银行给第一梯队的有钱人提供理财产品，同时倾向于集中贷款给核心的科技企业。

这个规模达1.8万亿美元的市场，如今深陷赎回压力、监管核查与技术变革的三重冲击，危机已从非银机构蔓延至传统银行业，德意志银行300亿美元风险敞口引发的股价暴跌，成为这一传导趋势的鲜明注脚。

这场危机的引爆点始于科技行业的信贷隐患。

巴克莱与瑞银联合报告显示，私人信贷行业对软件及科技公司的贷款敞口极高，部分投资组合中此类资产占比达55%。

随着人工智能技术的突破性发展，市场对传统软件公司的存续能力与现金流稳定性产生强烈质疑，直接导致相关资产价格大幅下挫，进而触发投资者恐慌性赎回。