【独家】油脂短期强势不改　易涨难跌

美以伊冲突已超一个月，但仍未有停止的迹象。国内油脂行情自春节后归来，整体呈稳中上涨趋势，随着中东爆发冲突，加速上涨。虽然近期涨势有所放缓，但从当前内外消息来看，月内国内油脂期现货行情或将延续偏强震荡，价格回调的空间不大。

美豆以涨为主

本周芝加哥大豆期货以涨为主，市场利多消息占多。上周三白宫发文表示，美国总统特朗普与我国国家主席将于5月14日至15日在北京举行峰会。这则消息令农产品市场交易在尾盘中获得提振，其中大豆期货获得的支撑最为强劲。另外北京时间4月1日凌晨，美国农业部发布的播种意向报告显示，2026年美国大豆种植面积预计为8470万英亩，同比增长4%，但低于报告出台前路透预测的8554.9万英亩。季度库存报告显示，截至2026年3月1日，美国大豆库存总量为21亿蒲，同比增长10%，高于市场预期，此次报告中性偏多，提振其行情坚挺。不过南美巴西部分地区的大豆收割工作已接近尾声，丰产已成定局，全球大豆供给宽松的情况下，美豆持续上涨也有一定的压力。

马棕期价继续走高

本周马来西亚棕榈油期货继续上涨。月线图上，3月棕榈油期货上涨19.35%，为2022年4月以来的最大单月涨幅，主要因为中东战争导致国际油价飙升，提振生物燃料需求前景。同时印尼经济统筹部长艾尔朗加·哈塔托周二表示，印尼将于2026年7月1日起实施B50政策，此举每年可减少400万千升的化石燃料用量，继续提高棕榈油价格。3月产地马来西亚棕榈油出口也较好，间接支撑其行情，船运调查机构称，2026年3月份马来西亚棕榈油出口量环比增长42.6%到56.7%。短期内来看，产地棕榈油行情或延续维持偏强震荡整理，关注地缘冲突进展，短期内仍表现为易涨难跌，除非原油大跌。

油脂基差以稳为主

本周国内三大油脂基差整体稳定，市场成交一般，毕竟油脂已步入季节性消费淡季，多为随用随采的策略，缺乏更多利多支撑。豆油方面，截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+180~190、山东地区工厂一豆05+180~240。华东地区主流05+350、华南地区主流在05+230~420，基差略有回调，各地成交中规中矩，部分多为远月合约为主。棕榈油方面，目前国内仍是高库存状态，需求方面未有明显改善，主要是在三大油脂中性价比不高，即便随着气温的上升，理应棕榈油需求旺季，但各地基差仍是偏低运行；当前华北地区贸易商24度棕油05+50、华东地区基差在05-90、华南24度基差多在05-80。菜油方面，上周国内菜籽油库存略有增加，不过市场远月成交略有好转。当前川渝地区三级菜油基差为05+500~650左右、华东地区三级菜油05+650~660、华南广东地区三级菜籽油基差为05+390、远月7-9月为09+100。

油脂后市展望