期现结合不断创新 服务产业结出硕果

“十四五”时期，面对复杂严峻的国内外经济形势，期货市场扛起服务实体经济的责任担当，精准对接国家战略，深度融入产业链，为实体经济稳健运行保驾护航。从广袤的田野到现代化工园区，从能源基地到高科技生产线，期现结合的实践遍地开花，结出丰硕成果，践行了“护实体远行”的使命。

战略引领 织就实体产业“安全网”

国家战略所指，即是期货市场所向。“十四五”时期，期货交易所胸怀“国之大者”，主动将自身发展融入国家发展大局，在服务乡村振兴、绿色发展等关键领域精准发力，织密织牢实体经济风险管理的“安全网”。

守护“大国粮仓”与“乡村沃土”。期货行业持续优化“保险+期货”这一跨界创新模式，从“保价格”到“保收入”，建立起连接田间地头与期货市场的风险转移通道。多个“保险+期货”项目入选联合国全球减贫最佳案例。

“十四五”期间，上期所积极开展天然橡胶支农专项工作（包括“保险+期货”和“稳产行动”项目）。郑商所累计开展“保险+期货”项目184个，涉及苹果、白糖、花生、红枣、棉花、油菜籽等6个品种，覆盖133个县，为373万吨现货、58万户次农民稳收增收保“价”护航。大商所以“保险+期货”模式为抓手持续开展“农民收入保障计划”，累计投入资金超8亿元，开展项目千余个，保障玉米、大豆、生猪、饲料、鸡蛋等主要农产品现货近千万吨，惠及农户70多万户。特别是2023年创新推出的“银期保”种收模式，串联起农业贷款、订单收购、收入保险，为规模化种植主体提供从种植到销售的全链条综合风险管理方案，已覆盖124万亩玉米、大豆，引入银行贷款近亿元。

在新湖期货总经理金玉卫看来，“保险+期货”模式已成为金融机构服务乡村产业的重要切入点，成为金融服务乡村全面振兴的有效途径之一。

尿素被誉为“粮食的粮食”，我国高度重视尿素市场供应及市场价格稳定。郑商所锚定化肥“常年生产、季节使用”的行业痛点，于2021年创新推出“商储无忧”项目，支持承储企业利用尿素期货管理储备期间的价格下跌风险。5年来，该项目累计为99家次企业的495万吨尿素提供风险管理支持，有效保障了23个省份的春耕生产用肥需求。目前，已有近90%的尿素贸易龙头企业参与“商储无忧”项目。

“双碳”目标下，绿色转型需要政策引导，更需要“市场之手”助力。国内期货交易所在陆续推出绿色期货品种的同时，将服务延伸至绿色低碳领域。

“十四五”期间，上期所推出再生金属衍生品——铸造铝合金期货和期权，加快推进液化天然气（LNG）期货和期权研发上市，遴选胶版印刷纸期货交割认证品牌时优先考虑具有“绿色工厂”等资质的生产企业，联合上海环境能源交易所、上海长三角氢能科技研究院发布了国内首个反映主要产氢区域价格的“中国氢价指数体系”和“中国绿氢价格指数”。

郑商所扩大纯碱期货交割区域，期货交割服务覆盖全国光伏玻璃产能占比提升至74%，并携手行业协会制定光伏玻璃团体标准；推广铁合金绿色产品认证，联合中国铁合金工业协会推出“绿色助企”专项项目，对绿色产品企业在交易、交割上给予费用支持，激励产业绿色升级，后续若全面推广预计年均可节电约250亿度；积极参与绿色甲醇、合成氨等团体标准制定，联合发布权威气温指数，为能源电力行业精准研判天气风险提供新工具。

大商所在上市LPG期货后，结合产业绿色发展的形势和诉求，支持采用PDH工艺的企业成为LPG期货交割库，引导上下游参与期货市场套期保值，助力企业稳定利润，减少投产绿色环保工艺的顾虑。大商所还适时调整焦炭期货合约规则，提升干熄焦参与交割的经济性，助力焦化企业在绿色转型升级过程中做好风险管理。同时，大商所联合中央气象台发布温度指数，并积极推动其在农作物种植、水产养殖及电力能源等领域落地应用，为天气敏感型行业应对气候变化风险提供“期货方案”。

广期所立足服务绿色发展战略，上市工业硅、碳酸锂、多晶硅等新能源金属品种，为相关产业链企业提供管理风险、稳定经营的利器。

期现联动 打出风险管理服务“组合拳”

5年来，期货市场服务实体经济的模式不再局限于传统的套期保值，而是依托各类平台和载体呈现出多元化、精细化、深层次的特点，打出满足各类主体需求的风险管理“组合拳”。

综合业务平台是国内期货交易所近年来拓展服务外延、深化期现联动的重要抓手。

目前，上期综合业务平台已上线20个品种的标准仓单交易、保税标准仓单交易，以及天然橡胶延伸仓单交易业务，推出欧冶云商、浙江大宗、广西铝交易中心、金川、期转现等报价专区，打通了期货市场服务实体企业的“最后一公里”。

依托基差贸易，郑商所联合行业具有较强影响力的现货交易平台和行业龙头企业，创新推出“平台+”期现联动模式，推动市场设施高标准联通。“十四五”期间，郑商所综合业务平台累计为137家企业提供融资超过333.93亿元；与广西泛糖科技有限公司合作设立的泛糖专区，通过“期货市场定价、现货市场交收”，实现了现货市场和期货市场的优势互补，累计成交49.54万吨、成交金额31.4亿元。

大商所针对产业个性化需求得不到有效满足的痛点，2023年9月上线优化后的期转现业务。“十四五”期间，期转现业务覆盖26个品种，累计成交期货56万余手、现货583万吨、金额219亿元，助力企业灵活交割，便利基差点价，夯实了期现联动的基础，促进产业客户更好利用期货市场。另外，大商所设立恒力石化、益海嘉里等企业专区，并为企业提供期现联动点价和期现报表合并计算功能。“十四五”期间，企业专区累计开展现货交易10.9万吨，联动期货成交2.12万手。为提升期货交易与现货交收的联动效率，大商所还探索与长江国际等交割仓库的期现系统对接试点，实现期货交易、现货交收、货款支付一体化联动。

设立“产融基地”，发挥龙头企业示范效应和“传帮带”作用，推动期现结合向纵深发展。上期所已设立134家产融服务基地，“十四五”期间郑商所共评选134家“产融基地”，大商所已建设163家产融基地，广期所首批设立了12家“助绿向新”产业基地。交易所通过举办期货培训、发布期货功能发挥案例等方式，吸引并带动产业上下游企业运用期货工具管理经营风险，进一步拓展产业服务的内涵和外延。

除此之外，国内期货交易所持续深化市场培育，推出各类品牌活动，提升产业参与水平。

上期所着力打造“强源助企”“上期大学堂”等服务品牌，特别是与宝武钢铁集团、浙江国际大宗商品交易中心合作推出的“期货稳价订单”项目，到2024年年底已有19家钢铁企业和10家能化企业参与。

郑商所通过“稳企安农 护航实体”品牌引领，组织期货业务培训，支持会员单位开展“三业”活动，面向产业企业普及期货业务知识，“十四五”期间开展主题会议、产业调研、培训等活动2000多场，增强了企业运用期货工具管理风险的信心。

大商所持续开展的“企业风险管理计划”，成为实体企业利用期货工具的“试验田”，目前已完成约630个项目，累计服务现货企业超560家，涵盖约200家行业龙头、300家中小微企业；针对核心企业推出“龙头一对一”专项，通过定制化服务，进一步提升行业龙头的风险管理能力，目前已服务148家龙头企业。

广期所实施“助绿向新”产业服务计划，通过建设产业基地、开展一对一定向培训辅导、实施产业培育专项、深入产业调研、支持期货公司举办超1200场市场培育活动等“组合拳”，显著提升了产业企业的参与度。

中金所首创并连续3年实施“中长期资金风险管理计划”，通过“会员赋能”和“机构储能”双模块，加大力度引导中长期资金参与金融期货市场。目前，企（职）业年金行业参与率超九成，公募基金、保险资管等行业参与率超八成，参与机构资产规模占行业总资产比重超九成。金融期货逐步嵌入中长期资金大类资产配置，由“短期”“临时”“可选”的套期保值工具逐步转化为“长期”“稳定”“必要”的资产配置标的。

“随着期货和衍生品在国内的应用场景不断拓展，期现套利、基差交易、含权贸易等期现结合模式被广泛采用，期货价格深度嵌入现货企业经营管理各环节。”厦门国贸石化有限公司总经理刘德伟说。

期货日报记者注意到，在碳酸锂领域，期货价格迅速成为现货贸易定价的“风向标”，行业龙头企业如九岭锂业的长期协议和零单销售已全面参考期货价格；多晶硅期货上市后，受到通威、晶科等十余家行业龙头上市公司的关注，准备利用其管理价格风险。

展望未来，业内人士表示，期货市场将继续深化改革创新，不断提升服务质效，为构建新发展格局、推动经济高质量发展贡献期货力量。实体经济的巨轮，必将在期货市场的平稳护航下行稳致远。