好盈科技冲刺科创板 外销比例超两成 面临整机厂商自研动力系统风险

　　10月23日，深圳市好盈科技股份有限公司（以下简称“好盈科技”）近日披露了其首次公开发行股票并在科创板上市的招股说明书（申报稿），正式向资本市场发起冲击。

　　好盈科技专注于无人机动力系统的研发、生产和销售，其产品广泛应用于农林植保、低空物流、应急救援等多个领域。近年来，随着低空经济的蓬勃发展，无人机市场需求持续攀升，好盈科技的业绩也呈现出强劲的增长态势。2022年至2024年，公司营业收入复合增长率达到25.57%，净利润复合增长率为36.30%。2025年上半年，公司营业收入同比增长76.57%，达到57,988.06万元，净利润为13,944.73万元，同比增长显著。

　　公司本次募投项目主要用于新建高端动力系统智能产业园、研发中心升级建设以及补充流动资金三类项目。高端动力系统智能产业园、研发中心升级建设实施地点位于广东省深圳市龙岗区宝龙街道，用地面积20,780平方米，目前，公司尚未获得该地块所有权。

　　张捷直接控制公司 32.19%的表决权，作为好盈共赢一号普通合伙人间接控制公司 5.31%的表决权，作为好盈共赢二号普通合伙人间接控制公司2.19%的表决权；刘友辉直接控制公司 31.26%表决权。张捷、刘友辉二人合计拥有公司70.95%的表决权，共同为公司的控股股东和实际控制人。公司唯一一次对外融资在2022年3月，也是引入了唯一的外部投资机构深圳高新投，分别用高新投以及2个基金、跟投平台，共同投资了8000万元，投后估值达到11亿元。

　　在无人机动力系统领域，好盈科技处于行业领先地位。据Frost&Sullivan统计，2024年公司无人机动力产品全球市场占有率为4.12%，在第三方供应商中属于第一梯队。公司通过自研全栈技术，实现了无人机动力系统的全国产化和技术自主可控，其一体化动力系统、电控、电机和螺旋桨等产品在市场上具有显著的竞争力。

　　好盈科技高度重视技术研发，将其视为企业发展的核心驱动力。报告期内，公司研发投入持续增长，2025年上半年研发费用达到3,768.71万元，占营业收入的比例为6.50%。公司通过不断加大研发投入，积极布局重载无人机、面向适航的大型eVTOL等前沿动力技术研发，进一步巩固了技术领先优势。

　　尽管好盈科技在无人机动力系统领域取得了显著的业绩和市场地位，但公司也面临着一些风险和挑战。报告期内，公司境外销售收入占主营业务收入之比分别为30.10%、26.98%、25.46%和 21.90%，其中，欧美地区系公司境外销售的主要区域。2024 年 11 月，商务部等部门发布《中华人民共和国两用物项出口管制清单》，将部分无人机或部件纳入管制清单范围，该管制清单尚不涉及公司产品。此外，近期关税政策的不确定性大幅上升。若国际贸易政策或环境发生较大变化，或我国政府对出口管制商品进一步收紧，可能对公司经营业绩产生较大不利影响。

　　公司也提示新产品开发风险不容忽视。无人机动力行业技术更新迭代速度快，公司需要持续投入研发，以满足市场对高性能、高可靠性动力系统的需求。如果公司对行业技术发展趋势跟踪滞后，新产品开发方向与市场需求契合度不足，可能导致产品不被市场认可，进而影响公司的市场竞争力及盈利增长。

　　此外，毛利率波动风险也是公司需要关注的问题。报告期内，公司综合毛利率分别为44.88%、45.68%、47.41%和44.85%，毛利率水平受销售价格、生产成本、产品结构等因素综合影响。如果公司未能准确预判市场价格变动、有效管控产品成本，可能导致毛利率波动或下降，进而影响盈利能力。

　　好盈科技还提示无人机整机厂商自研动力系统的风险。无人机动力系统下游客户主要为无人机整机厂商。虽然无人机动力系统技术壁垒高，公司具有行业技术生态优势、全栈技术先发优势、成本优势、质量优势等，但不排除未来无人机整机厂商从供应链安全、成本效益等因素考虑，自研自产无人机动力系统，从而导致客户需求下降、市场竞争加剧。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）