国金资管王斯杰：坚守长期价值 以哑铃型配置力争穿越市场周期

　　在波动加剧的资本市场中，如何平衡风险与收益是不少投资者与资管从业者共同探索的命题。国金证券资产管理有限公司（以下简称“国金资管”）资产配置部投资经理王斯杰凭借多年市场历练，形成了以长期主义为核心的投资理念。近日，王斯杰接受《证券日报》记者专访，深度解析其投资逻辑、行业判断与资产配置策略。

　　以长期主义锚定方向

　　“投资的核心在于坚守长期主义。”谈及投资理念，王斯杰开门见山。他表示，自己在投资决策中偏左侧布局与逆向思维，不盲目追逐当下热门赛道，而是聚焦有主业支撑、具备第二成长曲线的标的，避免为主题概念盲目买单。

　　“基金赚钱、客户不赚钱”是资管行业的痛点，这一问题根源在于回撤控制、客户信任与预期管理的三重失衡。为此，王斯杰多次强调，投资者应建立与长期价值投资匹配的理性预期，摒弃短期博弈心态，聚焦标的长期价值将投资视为长期事业，而非短期博弈，才能有机会真正享受到时间复利的力量。

　　针对当前股票市场，王斯杰独创并践行了哑铃型配置策略。该策略以两类资产为核心：一端是具备高弹性的成长股，这类资产在市场风险偏好上升时能有机会释放一定收益，但波动较大；另一端是通过DCF模型可测算内在价值的资产，这类标的能一定程度降低组合波动率。

　　“两类资产的权重并非固定，而是根据估值水平与市场风险偏好动态调整。”王斯杰解释，调整过程以渐进式为主，避免剧烈切换带来的冲击，通过“涨多调仓、跌多补仓”的方式力争维持组合平衡。

　　聚焦业绩兑现与拐点机遇

　　AI（人工智能）与机器人产业作为年内市场热门领域，其投资价值与发展机遇备受关注。针对两大板块的发展态势及AI应用端的投资机会，国金资管在接受采访时亦给出了解读。

　　谈及AI产业，王斯杰表示，其长期发展趋势已形成共识，有望成为驱动下一轮技术变革的核心方向，但其短期产业化推进节奏与具体应用场景落地进度仍存在较高不确定性。尽管AI技术已深度融入日常生活场景，重塑产业形态，但投资决策仍需回归业绩本质，聚焦企业盈利兑现能力。从当前市场表现看，AI领域业绩兑现主要呈现两大路径：一是为AI产业提供设备支撑的产业链“铲子股”，受益于行业发展带来的刚性需求；二是具备场景落地能力的应用端企业，凭借实际场景转化实现价值兑现。

　　对于AI应用端的投资机会，王斯杰进一步指出，关注具备合理估值、稳健业绩增长及持续回购派息能力，且拥有AI赋能潜力的互联网龙头企业。这类企业依托充沛的现金流储备、深厚的技术积累以及丰富的应用场景布局，其AI业务的推进与突破值得持续跟踪。

　　在机器人板块方面，王斯杰认为，行业目前仍处于产业化发展早期阶段，在技术路线选择、成本控制能力以及规模化应用场景拓展等方面均存在不确定性。从投资属性来看，现阶段机器人板块投资更偏向主题性布局，需建立持续跟踪研究机制。不过，提前开展深度研究，有助于在产业发展拐点出现时，精准把握行业释放的投资机遇。

　　坚守稳健核心逻辑

　　在产品选择方面，王斯杰表示，需关注基金经理的知行合一能力、投资价值框架与能力圈匹配度，同时通过多资产、低相关性的组合配置分散风险。他补充指出，“挑基金经理与挑股票一样困难，分散配置与长期持有仍是穿越周期的方式。”

　　谈及自身投资历程，王斯杰表示长期思维贯穿始终，而研究能力则在实践中持续提升。他认为，无论是个股选择还是资产配置，都应“把坏的情况想得多一些”，在低估时布局，在高估时兑现。展望2026年市场，他认为，整体或将处于结构优化、机会多元的格局，结构性切换与再平衡将是主要机会，中长期资金入市也将持续优化市场内生结构。

　　“投资是一场终身学习的修行，既要保持平和心态，又要持续提升研究能力。”王斯杰的话语中，既有对市场的敬畏，更有对长期价值的坚定信仰。在他看来，唯有坚守初心、不随波逐流，才能在资本市场中力争实现稳健致远的投资目标。

（文章来源：证券日报）