锚定基本面 聚焦波段交易

2025年，匡柏林以“天空”为参赛昵称在全国期货（期权）实盘交易大赛中脱颖而出，斩获产业组第三名。匡柏林是典型的基本面型交易选手，不擅长短线交易，交易决策几乎全部基于商品的基本面分析，以波段交易为主。

“与往年相比，今年商品价格受政策预期和市场情绪的影响更大，尤其是黑色系品种。这类品种一方面受行业自身产能偏高拖累，另一方面由于下游房地产、基建消费较弱，行业整体利润不佳，价格呈现明显弱势。但今年市场对政策预期的期待度很高，特别是行业集中度较高且已处于亏损状态的领域，对政策预期更为敏感，比如纯碱、玻璃等，它们在今年总体的价格下跌走势中出现过多次脉冲式反弹行情。”匡柏林对期货日报记者说。

面对这样的市场格局，他始终以基本面分析为核心，同时密切跟踪市场预期与情绪波动。“具体操作上，我以反弹做空为主，基本不做多，也不低位追空。我会耐心等待盘面反弹的机会，待价格回升到一定高度后再逐步建立空单。”他称。

“商品价格最终由供需决定”，这是匡柏林的核心交易理念。他认为，若要做好波段交易，必须先“吃透”商品的基本面，并以此为操作基础。“如果盘面因短期预期或市场情绪出现大幅反弹，但商品基本面并未发生实质性变化，这种时候往往就是反向操作的好机会。”他说。

鸡蛋、纯碱、集运指数（欧线）期货是本届大赛期间匡柏林获利较多的品种。以鸡蛋期货为例，他会围绕蛋鸡存栏量、饲料价格、养殖户补栏及淘汰情况等核心基本面因素展开分析。

2025年，蛋鸡存栏量始终处于历史高位，豆粕、玉米等饲料价格相对便宜，且蛋鸡养殖持续处于较高盈利状态，这些因素导致养殖户补栏积极性高涨，老鸡淘汰意愿低迷。基于上述判断，匡柏林认为，蛋鸡市场供大于求的格局短期难以扭转，鸡蛋价格有明确的下跌压力，于是他果断做空鸡蛋期货远月合约，最终获得了较高的收益。

在基本面分析中，匡柏林并非只关注当下的市场状况，还会深入研究行业历史数据与发展趋势。他会根据供需关系的历史演化规律，从中探寻价格走势的潜在线索；同时，密切关注宏观经济环境、政策调整等外部因素对行业基本面的影响，力求更全面、精准地把握市场动态。

仓位管理方面，匡柏林始终保持谨慎态度，不轻易单边重仓交易。他深知市场的不确定性和“黑天鹅”事件的潜在风险，将资金安全放在首位。一般情况下，他会根据对市场的判断和风险承受能力合理分配仓位。市场行情不明朗或风险较高时，降低仓位以减少潜在损失；市场趋势明确、交易机会较好时，适当增加仓位，但也不会重仓交易，规避因市场突发变化遭受重大损失的风险。

止损策略方面，当出现以下几种情况时，他会毫不犹豫地及时平仓止损：一是基本面发生重大变化，导致原有的交易逻辑不再成立；二是建仓时的交易逻辑发生改变，例如市场出现新的信息或因素，影响了对价格走势的判断；三是盘面走势混乱，无法准确把握市场方向；四是市场情绪突然爆发，盘面短期失去基本面指引，价格走势完全被情绪主导。

匡柏林认为，只有将基本面的“理性逻辑”与情绪面的“市场热度” 相结合，才能更全面、准确地捕捉市场动态，做出更贴合实际的交易决策。